“双减”之后的“幸存者”|逆势上涨，网易有道“道”在何方？ “双减”之后的“幸存者”

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“双减”之后的“幸存者” ，网易有道的“道”在哪里？
在同行好未来、新东方均在亏损，俞敏洪亲自下场做直播转型的情况下，网易有道却实现了首次季度盈利。
网易有道公布了2021年第四季度以及2021年财年的未经审计的财报，据财报显示，网易有道第四季度净收入为10.49亿元，其中不含K9学科培训业务，同比增长22.6% ，远超市场预期。
网易有道借力网易之后，营收一直不温不火，此次实现季度盈利，并且实现持续经营业务正向经营性现金流达1.42亿元，财报一经发布，网易有道股价应声上涨。
在教育行业普遍“哀鸿遍野”之下，网易有道凭什么迎来春天？实现单季盈利的有道，长期盈利点在哪里？是实际大于故事？还是“昙花一现”？

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一、逆势上涨， “立于教育”又“不立教育”
自去年以来，双减政策逐渐落地，各大教育机构、企业纷纷停止K9学科招新。
据财报显示， 2021年第四季度，网易有道在剔除K9学科培训业务后实现收入10.488亿元，去年同期为8.553亿元，同比增长22.6 ，受限于K9业务暂停，较之2021年第三季度的10.391亿元也有小幅提升。

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与好未来、新东方专注于教育培训领域的“同行”来说，网易有道将自己置于在“智能学习”赛道之中。
从财报收入分布来看，其课程服务净收入为5.793亿元，同比增长20.6%；在线营销服务净收入为1.518亿元，同比增长10.2% ，数据亮眼的则是智能硬件收入，同比增长为33.9% ，贡献净收入为3.177亿元，而在其中，有道词典笔的销量是智能硬件收入增长的巨大推动。

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2021年全年，网易有道智能硬件板块在2021年前三季度净收入贡献分别为2.019亿元、2.063亿元和2.545亿元，增长之势不可小觑。
网易有道的逆势上涨主要原因主要在于，其教育板块所占比例比之新东方、好未来在K9之内的板块并不高。
据数据显示， 2021年全年，不包含K9学科培训业务口径下网易有道实现净收入40.158亿元，同比增长58.9% 。其中来自课程服务净收入同比增长61.3%为24.414亿元；智能硬件净收入同比增长81.6%为9.804亿元，增长进一步拉高；在线营销服务净收入同比增长25.6%为5.939亿，

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二、硬件发力，网易有道的春天还有多久？
在“双减”之下，网易有道受到的波及并不如同行之高，其在智能硬件上的“想象力”才是让资本和市场看重的重要指标。
有道词典笔第四季度出货量超50万支，并且还在智能硬件领域持续发力推出智能学习灯。

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在内容上，有道与商务印书馆、人民教育出版社、北京师范大学出版社等权威出版社展开合作，引入内容版权，用以实现教育信息化。
值得一提的是，有道在苏州等地推行的区域教研共建工作，用以探索智慧教育。
利好之下，网易有道的成本消耗也不可忽略。
据财报显示， 2021年第四季度，网易有道营业成本为6.035亿元，上年同期则为6.035亿元，毛利率从上年同期46.7%降至46.7% ，学习服务毛利率从上年同期55.9%降至51.4% ，智能硬件毛利率从上年同期39.5%降至30.8% 。