未来3-5年|看不清的元宇宙，看得清的Unity( 六 ) 未来3-5年

但在第（3）点上， Unity在Create端的低订阅费模式，和Operate端的广告分成模式，实际上都没有完全变现出它真正的价值，这里隐藏的财富将远远高于现在的营收规模。
简单算一笔账：
根据Newzoo的数据， 2021年全球移动游戏收入规模在932亿美元，其中AppStore和GooglePlay统计的游戏内购+下载付费的流水之和为896亿美元。即剩余的36亿美元，我们可视作游戏广告收入。
2021年全球流水TOP1000的手游中，使用Unity开发占比超过70% 。我们粗略假设对应的收入规模为932*70%=652.4亿元。
而2021年Unity的Create+Operate合计收入为10.35亿美元，相比于从它手中开发出去的游戏收入，只占1.6% ，也就是takerate只有1.6% 。这样低的变现率放在全行业来看，实际上是非常不正常的。
要知道这不仅远小于Unreal直接明码标价的5% ，也小于一般平台技术服务费率6% 。当然，这主要源于Unity并没有对游戏市场中96%的内购付费收入做一丁点的转化，而本身规模狭小、竞争激烈的广告市场，并不足以支撑Unity拥有一个非常吸引市场的高成长故事。

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如果我们把格局打开一些，假设Unity未来在获客阶段接近尾声时，将当前的订阅模式切换成和Unreal一样的流水分成模式。哪怕只是将分成比例定为1% ，就能在现有收入上多带来652*（5%-1.6%）=22亿的收入，这个数字已经是2021年总收入的2倍。
这是不考虑未来Unity在非游戏领域成功规模化的情况下， Unity最诱人的隐藏财富。虽然管理层表示，未来1-2年仍然以覆盖更多的用户为主，不会提价或变换盈利模式。但在未来用户渗透率越来越高，平台技术本身也在不断完善的时候，切换模式或者是提价都是水到渠成的事情。
就好比Office软件，在垄断地位稳固、用户深度习惯已养成的当下，定价多少全由微软说了算。
（2）非游戏领域的扩展，可以看作Unity的calloption
在管理层450亿的新TAM目标中，我们预计至少有一半的规模是来自于非游戏领域（建筑、汽车、动画等）。目前Unity在这些领域更多的是以战略合作定制方案的方式做切入。尽管管理层以及市场上大部分观点都认为Unity能在这些领域大有作为，但海豚君认为，考虑到Unity在非游戏领域的竞争优势并不像游戏市场上那样明显，因此将这一块业务发展视为Unity长期下的一条潜在发展曲线更为合适，表现到估值上就是一个calloption 。
小结
1、Unity与Unreal的战略差异：
Unity以扩展更多的客户使用为目标，在产品定位、功能设计、商业模式上追求客群广度；
Unreal则以为客户提供更高的技术为目标，追求深度。从技术上来看， Unity在视觉图像处理技术上落后Unreal 。
但在移动游戏市场，由于移动设备性能的局限性， Unreal的优势反而无法发挥。
2、Unity相比Unreal是一家独立的商业引擎技术提供方，在对技术要求不高的情况下，出于竞争的考虑，客户对Unity更信任。
3、Unity在游戏领域的更多价值还远未被挖掘出来。虽然从覆盖率上看已经绝对垄断，但由于平均单用户收费不高，从收入看市占率还很低。未来Unity在游戏客户的数量上增长空间不大，但可以通过完善技术服务，以更高的流水分成的模式来获得更广阔的增量收入。
从Unity逐年提升的市占率来看，这部分的增量收入未来确定性很高（Unity有议价话语权）。海豚君认为，管理层目前之所以没有去释放这部分收入，应该是认为获客期还未结束，还要争取更多的用户渗透。