财报|网易2021年财报很亮眼，却并不值得惊喜！网易云音乐|网易有道|网易严选

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编辑 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
近年，中概股相继陷入被做空、股价下挫的资本困局，部分个股更是因涉嫌数据造假，而面临信任危机。由此，一些巨头企业告别美股，回归A股、港股，已然成为一种趋势。无独有偶，网易在美股遇冷后，也于2020年中在港股二次上市。
如今，离网易成功二次上市已有时日，作为PC互联网时代的“互联网三剑客”之一，网易交出的答卷如何？近日，网易发布了2021年四季度及全年财报，让真相无处藏匿。
回顾过去1年，无论是网易云音乐独立上市后业绩并无过多出彩之处，还是网易有道因“双减”政策而被波及，又或者是其回归港股二次上市后，股价表现平平，都难掩其发展焦虑。
作为同时在美、港两地上市的公众公司，网易如何继续在资本市场讲故事？每逢财报发布，网易也不得不又一次面临这样的“灵魂拷问” 。
网易云音乐虽独立上市，却暗藏隐忧
据观察，网易这期的财报，虽然还算亮眼，但是并没有为投资者注入太多信心。个中原因，也是因为其骨干业务没有撑起网易的大盘。
例如，曾被网易寄予厚望的云音乐，原本因为独立上市，形势一片大好。但据网易在财报中表示， 2021年12月，网易云音乐在香港联交所正式上市，过去一年里网易云音乐在线服务的MAU却仅仅增加了1% 。
据称，到2021年底，网易云音乐已服务超过40万独立音乐人。但是，要知道，这些独立音乐人的原创音乐，并非主流。相反，在主流的音乐内容上，网易一直在版权上处于被动地位。并且音乐版权带来的居高不下的成本，也让网易云音乐的商业化之路，举步维艰。
财报数据显示，网易云音乐2021年营收70亿元，较上年的49亿元增长42.9% 。但是单看四季度业绩，这也是云音乐自去年11月上市后的首次成绩单，尽管这个季度收入同比增长 23% ，但是环比却在下降。

值得一提的是，网易云音乐在毛利率方面也一直低于同行，虽然第四季度从2%提升至4% ，略有改善，但是其与腾讯音乐的30%相比，可谓天壤之别。

这与过去网易一直苦于版权成本过高有关，也是因为受困于音乐行业的逐年内卷。以网易云音乐2020年的情况为例，据了解，彼时其内容服务成本为47.87亿元，占总营收的97.8% ，而版权费用是内容服务成本的主要组成部分。
尽管去年7月底， “独家版权令”的出台，对于网易云音乐主打原创音乐是一种利好。而随着市场监督局责令腾讯解除独家版权，网易云音乐将会因此受益。
但是，受困于其靠音乐UGC模式运营用户，仅仅靠音乐付费的单一商业模式，网易云音乐也面临着用户付费意愿不足、音乐社区生态被破坏，平台遭遇监管危机等潜在问题。
例如，网易云音乐“侃侃”功能，就频遭质疑。据了解， “侃侃”主打音频社交，用户可创建特定谈话主题的音频房间，可邀请其他用户进行发言。
据了解，该功能类似于Clubhouse所提供的功能。也曾效仿腾讯音乐，试图走泛娱乐的路线，通过虚拟礼物等来拉升平台营收，但收效甚微，甚至同样面临监管的风险。
值得一提的是，据财报显示， 2020年至2021年，云音乐月活跃用户数增长仅1% ，用户天花板也日渐凸显。而且，网易云音乐因触犯监管条款而屡被下架的事件，仍历历在目。