小米科技|互联网大厂投资转向：创业公司以后卖给谁？( 五 ) 小米生态链|华米

总体而言，互联网创投未来大概率会收窄，对整个创新市场会产生什么影响？一位风险投资行业从业者告诉《中国新闻周刊》，对于私募投资市场来说，如果头部互联网战投不再投资，溢价会相对变低，市场会更趋于理性。
对于初创公司而言，以往面临的“站队阿里还是腾讯”或将不复存在，但这也意味着不再有被大厂高价收购的退出方式。而对于那些更小的初创企业而言，市场权力越分散，对他们越有利。一名消费品的创业者认为，前端的激进投资衰减，其他有力的初创公司得到的资源变少，更有利于小企业的发展。
但对VC投资者而言，这未必是利好消息。前述风险投资行业从业者坦言，在美股上市遇阻的背景下，若大厂收购也更加艰难，那么投资机构的退出方式则更加紧缩，最终也不利于投资回报。
在他看来，有越来越多的企业CVC开始走向VC化，独立于母公司募资基金、投资项目。例如，华为于2019年成立的“哈勃科技创业投资有限公司” ，已经在今年1月14日完成了私募基金管理人备案登记，未来可以成立私募基金产品，进行股权创业投资。
事实上，字节也并未放弃对外投资。 2021年8月5日，字节旗下投资公司原天津字节跳动股权投资管理有限公司更名为天津字节跳动私募基金管理有限公司，未来，字节仍能通过该公司对外投资。同时，字节跳动也是黑蚁资本、XVC等风投机构的LP（Limited Partner ，有限合伙人，即出资人）。另外，张一鸣个人也是源码资本的LP 。其他互联网公司也一直有做LP的习惯，企查查显示， 2021年底，美团成为元禾璞华LP ， 2022年1月，腾讯和小米一同入股源码资本，阿里与美团投了华登国际。
“能预期到的最大变化是用自有资金直接做股权投资的公司，通过申请基金管理人资格或者做LP的方式内部搭建一些基金。 ”上述战投员工认为，从行业生命周期来看， CVC在中国本来就是新东西， VC也不算发展成熟，仍处于早期发展阶段，有些变化是正常的。另一方面，有能力通过收购或投资达到实质上垄断的公司毕竟是少数，大部分公司还是按照之前的逻辑，协同自身业务投资一些公司，这也未必会受到限制。