“有锂走遍天下|锂资源周期性的根源是什么？ “有锂走遍天下

“有锂走遍天下，无锂寸步难行”这句话绝非空穴来风。
作为锂盐的碳酸锂，价格从一年半前的10万元/吨一路向40万元/吨直奔而去，电池厂和矿业巨头都像发了疯似的，忙着抢矿、开采和锁单，这种状况可谓是前所未有，要知道，碳酸锂历史上最高也仅有18万元/吨。
刚从宁德时代手中“截胡”的加拿大千禧锂业对此感受颇深，其CEO乔纳森·埃文斯直言：“这就像身处（曾经）火热的房地产市场，眼下的局面一片混乱[1] 。 ”
但与火爆的碳酸锂行情形成鲜明反差的是，从去年9月开始，国内两大锂资源龙头赣锋锂业与天齐锂业市值距离最高时已经削去约40% 。
本质上，这是资源型行业的周期性决定的：供需是这个行业的永恒博弈，当（预期）需求大于供给，资源公司的估值开始上调；而当（预期）供给大于需求时，资源公司的估值就会急转直下。
在锂资源行业，因其与新能源汽车强挂钩，产业链极长，需求与供给的关系往往不是立刻显现，而是存在一定的时间差。当你以为你站在风口下时，实际上你有可能站在悬崖边。
就锂矿的周期性，本文主要回答三个问题：
1.锂资源周期性的根源是什么？
2.为什么锂盐公司要顶着巨大风险去海外扫矿？
3.两大锂矿巨头是如何应对周期的？
01两大工艺的PK
全球锂矿主要分为矿山和盐湖，分别位于澳大利亚和南美三角（玻利维亚、智利和阿根廷），开采时间和成本的差异是锂行业周期性的根源所在。
在矿山领域，如今世界上开采成本最低的硬岩锂矿是由泰利森掌握的格林布什矿山，每吨开采成本低于250美元，仅相当于澳洲其他矿山开采成本的50%-75%[2] 。
格林布什锂矿的优势在于矿石品位，其平均品位约为2.1% ，在硬岩锂矿中一骑绝尘。与此同时，格林布什本身百余年的矿石开采基础和靠近港口的优良地理位置也使得成本优势格外凸显。

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格林布什是澳洲唯一一座氧化锂品位突破2%的矿山
格林布什锂矿的开采一举改变了全球锂业格局，生产重心逐渐从美国和加拿大等地向澳洲集中，后者为了抢市场，开始发起价格战。根据美国地质调查局的统计， 1980年前后，锂精矿价格从4000美元/吨跌至3000美元/吨[3] 。
在这之后的数年，锂资源行业进入了一个降价—矿山关停—供给短缺—涨价的周期。但整体而言，当时的锂只是一个小行业，价格震荡幅度不算大。
直到盐湖提锂技术的出现。
1997年，智利化工矿业公司（SQM）突破了盐湖提锂技术，这家公司拥有全球资源禀赋最好的阿塔卡玛盐湖，由于锂浓度高，只需要采用简单的晾晒法，生产成本极其低廉，远低于最优质的矿山，导致全球锂价开始暴跌，一度降到2000美元/吨。

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1970-2010年全球锂资源价格波动，数据来源：美国地质调查局
整体而言，盐湖型锂矿虽然储量大，开采成本低，但并非完美无瑕。
它的生产周期远长于矿石提锂，从未经加工过的卤水到生产出碳酸锂通常需要12-24个月（智利需要12个-18个月，青海部分盐湖需要24个月以上），无法像矿石提锂一样，能及时高效地响应需求侧的边际变化，从而导致锂资源的周期性开始放大。
针对这种周期性，国际矿业巨头们从上世纪80年代开始大肆扫矿，希望借此来熨平周期波动。如今，手握优质矿产的FMC、SQM等矿业巨头毛利率波动通常不到10% 。他们往往会在下行周期中减产或停产禀赋较差的锂矿，来减少供给，在上行周期再开足马力生产，来攫取最多利润。