芒果超“霉”( 三 ) 图片来源@视觉中国文|表外表里

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在外部竞争方面，据《2021连续剧网播表现及用户分析报告》， 2021Q3连续剧有效播放榜TOP20中，芒果TV仅有2部，且均为拼播。
与之相比，爱奇艺占了13部，独播6部；腾讯视频13部，独播5部；优酷6部，独播1部。
而除了剧集质量呈现不尽人意，芒果超媒还面临着制作成本上的不经济。
此前，芒果超媒依靠自有艺人资源和自制能力，形成的产业链运营模式，在综艺制作成本上控制极佳。
但加大影视剧集制作后，可以看到2021H1同比2020H1 ，内容成本明显上升；而同期，爱奇艺的内容成本是同比下降的。

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之所以会这样，是很早切入网剧自制的爱奇艺，和芒果超媒在综艺上，靠产业链运营模式压缩制作成本一样，也在剧集制作上实现了一定的“影视工业化”——从机器选型、格式选用，到后期试效的流程制作，进行明确规划，并借此有效控制成本。
但即便如此，爱奇艺目前也仍在亏损。而芒果超媒加码这样的烧钱赛道，短期内的ROI ，可谓不确定性极大。
如此看来，会员业务的单季超预期增长，对平台价值找补有限。
小结
芒果超媒2021Q4业绩预告披露，引起市场一片骚动。
事实上，这种骚动本该在去年四季度当期就有体现——彼时，芒果超媒受艺人塌房和监管骤紧冲击的同时，还面临综艺爆款不济，影响招商效果的问题。
但因着站上元宇宙的“风口” ，芒果超媒成了飞起来的猪，股价逆势飙升。
【芒果超“霉”】可等风停了，恢复理性的市场，对芒果超媒的价值判断，又回归到业务预期价值本身。而业绩预告里，如预期不佳的广告业务， ROI存在不确定性的会员业务，显然都无法支撑市场的信心，也就有了晚到的用脚投票。