疫情|中信证券：12月智能手机国内出货同比提升、环比下降看好2022年结构性机遇高性能|射频收发器|收发器|b

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，终端手机整机厂商中，中信证券追踪了苹果(AAPL.US)、小米(01810)、传音控股(688036.SH)的财务及销量数据。中信证券认为：苹果品牌力及产品力依然领先、用户粘性较强，5G新机有望带动换机，长期可穿戴、软件服务等上行趋势未改；小米手机销量快速增长，IoT出海顺利，互联网业务增速略滞后于手机销量，维持长期看好；传音控股在非洲市场稳健增长，在其他新拓展市场包括印度、孟加拉、巴基斯坦等销量快速提升，全球拓展加速；中信证券维持对三家整机公司长期看好的观点。
中信证券主要观点如下：
国内手机高频数据追踪：
12月国内出货量同比提升，环比下降，5G渗透率81.3%环比基本持平：根据中国信通院数据，2021年12月国内手机市场总体出货量3340.1万部，同比+25.6%，环比-5.3%，同比提升主要因：1)安卓端新机密集发布，刺激销量提升、2)去年同期较低基数，环比下降主要因苹果新机景气度有所下滑。2021年国内手机市场总体累计出货量3.51亿部，同比+13.9%，与2019年同期相比-9.7%。5G手机渗透率环比下降，12月5G手机出货量2714.5万部，占比为81.3%，较11月下降0.9pct。
分品牌来看，12月海外品牌出货量同比环比下降，苹果新机景气度下滑：根据中国信通院数据，2021年12月国产品牌手机出货量2846.6万部，同比+38.5%，占同期出货量的85.2%；海外品牌手机出货量493.5万部，同比-18.3%，环比-31.6%；2021年海外品牌手机累计出货量4721.6万部，同比+23.0%。近年来海外品牌在国内销量主要来自于苹果(其他品牌包括三星等占比较小)，12月同比环比下滑主要由于苹果新机景气度下滑；2021年同比大幅提升主要因苹果2020年新机发布延后使得21H1淡季不淡，且2021年新机需求旺盛。
线下门店变化：小米门店数量增加并重点发力直营店，华为高线城市门店占比提升：根据小米官网披露，截至2022年1月1日，小米线下门店数量为11929家，较上月增加296家，其中小米之家/小米授权店/小米服务网点数量分别为5433/5557/939家，较上月分别+224/+25/+47家，直营店小米之家数量及占比持续提升；根据华为官网披露，截至2022年1月1日，华为线下门店数量为9552家，较上月减少59家，华为HFS/HES&HES-H/HESR/堡垒店分别为3/2061/2886/4602家，较上月分别+1/+68/-122/-6家，以二/三/四/五线城市地区为主的HESR、堡垒店数量不断减少，以一线城市为主的HFS、HES门店数量相对稳定并开始出现增长。
2022年市场展望：
整体市场：预计2022年将进一步回暖， 2022Q1为年内低点，Q2~Q4出货量将逐季环比提升。我们预计2022年全球/中国智能机出货分别为13.90/3.32亿部，同比+3%/+0%，全球同比增长主要因：1)新兴市场功能机向智能机切换；2)5G渗透率提升；3)折叠屏等新兴技术亦推动手机出货，而国内预期增速不及全球主要因整体市场较为成熟，新兴技术渗透带来的提升效果有限。分季度来看：我们预计全球智能手机2022Q1/Q2/Q3/Q4出货量分别约3.20/3.40/3.50/3.80亿部；预计国内智能手机2022Q1/Q2/Q3/Q4出货量分别约0.77/0.82/0.85/0.88亿部。
结构性机遇：折叠屏领域多品牌布局，出货量有望高速成长。继三星、华为后，小米、OPPO、荣耀等多品牌陆续入局折叠屏手机市场，设计、屏幕、盖板、铰链等关键环节将持续优化改善，折叠屏有望迎来规模化发展期。我们看好折叠屏手机市场技术成熟度提升后带来的成本下降，未来伴随价格中枢下移折叠屏手机市场有望高速增长。根据群智咨询预测，2021年全球可折叠智能手机出货有望达750万台(同比+188%)，我们预期2025年有望超6500万台，2020-2025年CAGR超90%。

疫情|中信证券：12月智能手机国内出货同比提升、环比下降 看好2022年结构性机遇

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