ipo|知识付费并不美丽：罗振宇得到IPO中止后的焦虑( 三 ) 融资|cam|a+轮|万物安全

今年10月，樊登接受媒体专访，被问到与个人IP相关的问题时，樊登回应了对于“焦虑”的质疑：“我们走的就是正常IP的路线，只不过你担忧或者着急的是说为什么还没有第二个IP诞生。”他以JK·罗琳和成龙为例，认为不一定需要打破个人IP的壁垒，重要的是享受过程，传递价值观。
诚如樊登所言，大家目标不同，对商业化路径的认可和需求度也存在差异，当企业家们更注重做好眼前事时，有些问题或许就不是问题。但对目标是星辰大海的吴晓波，Key Man Risk过高的难关必须要越过，这一关同样横亘在已经走向大V驱动付费的得到面前。
依照思维造物招股书，2017、2018和2019年公司的前五大供应商中均出现了课程讲师的名字。排名最高的讲师曾作为第二大供应商与思维造物签约，2017年正当红的经济学讲师薛兆丰拿走了思维造物采购总额的4.27%，通过为得到官方平台提供音频课程及相关衍生产物，薛兆丰吸金超过1615万元。
知识付费赛道，往往入局的门槛特别低，而且没有标准，没有官方认证，谁都可以干。另外，需要付费给知识原创者的成本很高，例如刘润。用户（付费方）是没有什么鉴别能力的，他们只有续费率这一个指标。所以，整个行业都很焦虑。
平台已经摆脱了罗振宇的个人IP，但是能够贡献优质质量的大V们能否源源不断涌现，使得用户持续付费？知识付费在一定程度上可以看作是一个服务行业和培训行业，平台提供的内容生产服务，必须长期稳定在令用户满意的程度，才能保持住续费率。
这是让罗胖焦虑的个人问题，也是知识付费赛道的行业软肋。
知识付费，未来去哪？更让得到焦虑的另一个问题，是已经显露危险信号的净利润增速下滑。
根据招股书披露信息，思维造物盈利能力起伏较大，2017、2018、2019年的扣非后净利润分别为4900万元、3280万元、3067万元，连续两年下探。2020年，加权平均净资产收益率也大幅下滑，归母净利润和扣非后净利润的相关数值由2017年的18.48%、14.91%降至1.59%和1.56%。
虽然一直是盈利的，但是，没有大幅度的增长，而且，不稳定。这是得到业绩的硬伤。
单独的几个数据或许尚不足以给出“看空”定论，但资本市场看好想象力是必然。只有想投资者之未想，步步走在聪明人之前，才能赚到他们的钱——这句话放在得到身上再合适不过。
不过大量分析师意见证明，知识付费行业仍有很多机会。千聊出品的《2021知识付费行业研究报告》指出，知识付费行业经过爆发增长，近年来逐步转入稳定发展阶段。愿意为知识付费买单的受众在2020增长至4.18亿人，直播、私域流量、视频号的火热都为知识付费行业发展提供了新的可能。但是，这些往往是那些抖音大V们割韭菜的开始，大V们往往可以用惊悚的语言和PUA式的演讲短时间内吸引大量的粉丝，当听完课程，割完韭菜之后，可能还会让你顺道买个高价盒子，随后转身就跑路，这样的事件在知识付费行业，屡屡发生。
抖音大V们可以割韭菜，但罗振宇不能。续费率，如同餐馆的回头客。作为平台型的知识付费公司，不能割了韭菜就走。这是知识付费行业很难规模化的根本。
艾媒咨询分析师则进一步提出，垂直类平台虽然在推出早期获取市场关注，但近年流量增长遭遇瓶颈。综合类平台依托平台生态带来流量互导，并吸引优质KOL入驻，发展模式上更具优势和潜力。
知识付费赛道，得到和知乎是前端领跑的探索者，他们碰壁天花板，很大程度上代表着整个行业都需要为此烦忧。郑州大学商学院教授武胜良表示，想要破解此局，唯有将付费内容系统化、差异化、深度化，在丰富的品类和高质量的专业服务间做好平衡与取舍。