ipo|知识付费并不美丽：罗振宇得到IPO中止后的焦虑( 二 ) 融资|cam|a+轮|万物安全

但是，得到也面临自己的问题：没有高频高质的用户互动做粘合，得到能够触及的潜在消费人群明显小于知乎。还是那句话，初期业态前提下，资本不担心烧钱，更担心钱往哪儿烧。根据三季度财报，知乎的支出大头来自运营费用，促销及用户拉新方面的费用拉扯了知乎盈利，而首次突破1亿的MAU又证明着知乎花钱有理，选对方向后就只待时间验证。
知识付费赛道里，另一个需要被尊重的对手是喜马拉雅。今年9月，喜马拉雅向港交所递交IPO申请，招股书显示喜马拉雅的月活用户及付费率均实现连续三年增长，来自用户订阅的收入在总营收中的占比由2018年的43.8%提升至今年上半年的54.6%，同时来自广告业务的收入比例从28.3%下降至24.5%，这不仅证明了喜马拉雅在优质内容产出方面的能力，更给予了它抵抗风险的底气。
截至2021年6月30日，喜马拉雅平均月活跃用户为2.62亿，移动端用户总使用时长达8478亿分钟，约占中国所有在线音频平台移动端用户收听总时长的70.9%。反观得到，招股书中最新数据显示其月活尚还停留在百万级别，付费用户数更是增速减慢。2018、2019及2020年一季度，得到新增付费用户数分别为164.91万人、91.10万人和82.61万人，在活跃用户规模并不大的情况下，用户付费意愿的降低极易为平台带来掣肘，一旦恶性循环形成，再做改变将更为艰难。
显然，从用户基数的角度看，得到的底子还很薄弱，这成为罗振宇不得不面对的另一项焦虑。
知识付费的行业软肋知识付费行业里，家喻户晓的企业不止得到与知乎，吴晓波频道和樊登读书亦常被提及，尤其是在高收入阶层。得到的招股书中，上述企业被明晃晃地摆在竞争对手位置上加以分析，但事实上，几家企业的区别在名字上便有所体现。
【 ipo|知识付费并不美丽：罗振宇得到IPO中止后的焦虑】对杭州巴九灵（吴晓波频道母公司）和黄豆网络（樊登读书母公司）来说，吴晓波和樊登对上游投资方和下游消费者的号召力很难忽视。2019年3月，吴晓波试图通过全通教育（300359.SZ）收购巴九灵公司96%的股权实现曲线上市，而后收获深交所问询函，质疑企业重组有吴晓波“个人IP证券化”嫌疑。
为应对此事，全通教育发布长逾百页的回复函回答深交所问题，并在2019年前后6次公布重组进展公告。与此同时，巴九灵也试图消除吴晓波个人IP在公司的痕迹，如将公众号“吴晓波频道”更名为“890新商学”，但重组上市进程，到最后仍以失败告终。
2020年6月，巴九灵启动独立IPO，根据浙江监管局官网发布的《杭州巴九灵文化创意股份有限公司辅导备案公示文件》，巴九灵此次上市辅导机构为申万宏源承销保荐公司，辅导期大致为2020年6月至12月。今年2月26日，根据媒体消息，巴九灵已完成第三期IPO上市辅导，辅导机构仍为申万宏源承销保荐公司，此后再未更新上市进度。
根据此前披露的公告内容，巴九灵主要通过“吴晓波频道”公众号及喜马拉雅、咪咕等移动载体盈利，吴晓波个人IP在品牌塑造和消费者口碑中的助力不言而喻。不少专业人士指出，巴九灵此举是成也IP，败也IP，企业核心人物为中心的打法在创业初期固然有着便于积累原始资本的好处，却也常常因为二者联系过于紧密而招致资本市场的怀疑。著名经济学家宋清辉在自己的专栏中指出，依靠个人IP获得发展和营收的公司，去个人IP带来的影响是致命的。
目前看来，巴九灵已意识到需进行“去吴晓波化”措施，但从其公示中给出的主营业务情况介绍来看，一时间还难以给出除吴晓波以外的可靠增长点。这个问题同样出现在樊登读书身上。据了解，受疫情影响及消费者支持意愿下降，樊登读书2021年以来的发展并不算好。