青海金圆水泥股份有限公司河北创业水泥 _生活百科

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公司26日发布2016年半年度报告。今年上半年，公司实现营业收入8.48亿元，同比增长60.05%；归属于上市公司股东的净利润7964.92万元，同比增长595.58%，基本每股收益0.1331元。对此，我们的评论如下：
投资点数：
中期报告业绩大幅增长，销售费用大幅增加
【青海金圆水泥股份有限公司河北创业水泥】上半年，公司实现营业收入8.48亿元，同比增长60.05%；归属于上市公司股东的净利润7964.92万元，同比增长595.58% 。在国内水泥市场不景气的情况下，公司业绩超出市场预期。行业方面，水泥业务实现营收4.86万元，同比增长14.69%，熟料业务实现营收7000万元，同比下降31%，新增商品混凝土业务，营收2.83亿元，毛利率高达41.01% 。同时，业绩高速增长导致销售费用大幅上升，达到9100万元，同比增长17.17倍，管理费用和财务费用分别增长17.91%和25.30% 。
深耕青海，辐射西藏，市场广阔
公司水泥业务集中在青海和广州，其中相互黄金圈、青海红阳、青海湖水泥位于青海省最大的水泥消费市场西宁和格尔木，青海产能排名第一，市场占有率高。同时，公司抓住西藏发展的历史机遇，加大了在西藏的市场开发力度。上半年，西藏实现营收1.71亿元，占总营收的20%，毛利率高达45.13% 。西藏市场空间大，水泥产能低，水泥价格高，有望成为公司重点发展区域。
横向和纵向资本运营巩固水泥区域领先地位
受经济增长下滑影响，水泥公司大幅下滑，公司及时调整经营策略。1)横向来看，2015年剥离山西2家亏损子公司，在港设立子公司，积极部署“一带一路”拓展海外市场。2)纵向方面，收购青海下游5家混凝土公司，延伸水泥产业链。同时，公司年中报告披露，未来将进一步在青海寻求产业M&A机会，主要来自水泥企业的横向并购、上下游骨料和商品混凝土企业的纵向收购或建设，以及熟料生产规模的扩大和上下游产业链的完善。为进一步巩固公司在青海及周边地区的竞争优势，公司、
青海龙头地位将进一步巩固。加大固废、危废投入，环保转型有看点。2016年7月，公司发布非公开发行计划：张，拟募资不低于13.62亿元用于环保转型，计划投资固体废物和危险废物。募资项目包括：收购江西新锦衣58%股权、含铜污泥和金属表面处理污泥综合利用、3万吨/年危险固体废物处置项目、工业废物水泥窑共处置等。收购成熟的环保企业和自身建设可以降低运营风险。未来，公司将大力发展固体(有害)废物无害化处置和废物资源综合利用两大项目。我们认为，公司环保转型与传统水泥业务具有协同优势，危险废物行业市场景气度高，市场空间大，公司战略到位。同时，根据非公开发行计划，若投资项目全部投产，预计环保业务利润可达1.47亿元，公司环保第二主业值得期待。
盈利预测和投资

青海金圆水泥股份有限公司 河北创业水泥

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