G4位资深投资人揭秘，国产芯片的发展与投资机遇 | 投资人( 六 ) amazon|机器学习|架构|老年人|能

我觉得并购，最重要靠的是周期，如果国内经历了很惨痛半导体下行周期，会把很多公司算是“洗”出去，“洗”出去的过程中有一些产品和IP其实可以用。有一些行业非常容易做并购，比如说电源领域，它是在扩产品线，比如说EDA是平台性的公司会买各种点工具。国内想发生大规模并购可能要等到市场引导大家，不然是可能不会主动发生的。
华登国际-苏东：我们投半导体的时间很长，我们记得没有科创板之前，芯片相关或是集成电路相关的公司很难退出，没有很好的PE倍数，去香港不受欢迎甚至没有交易量。没有科创板前，我们主要是偏硬科技，一年大概到三家的IPO的退出。有了科创板以后，我们投资的公司IPO数量现在一年十多家、二十家，这个量翻了好多倍。
科创板再往前展开的话，2014年国家大基金成立，那个时候国内做芯片，几位重要的半导体人跟国家领导说中国要发展半导体，一定要有规模特别大的基金，从2014年开始有1000亿，再有二期，包括2019年的科创板，科创板也会有一定的中美关系影响。
现在来说，我们能看到的芯片类公司或半导体相关的公司在科创板里的过会率是非常高，而其他的企业要审、在审的时间很长。
关于并购，无论是在什么环境下其实并购都在发生。随着太多的芯片设计公司出来，同一个产品有七八家甚至十多家公司做，跑到最后会有落伍的，落伍的团队、公司就会被头部的公司收购，大概可以看到未来两到三年会出现这种程度的并购。
我们也在美国做投资，我们看到大量美国芯片设计企业，更多是被大的芯片公司按照十几亿或是几十亿美金被并购，这个趋势是可以看到的，中国已经上市的芯片设计公司的规模越来越大，他们有足够的股份和资金做并购，这个趋势也可以明显的看到向美国的方向发展。
深创投-顾怀怀：科创板让一级市场对芯片的投资有很高的积极性，导致投资增长到1000亿，半导体的特点是长期不盈利，但有爆发式的增长。从科创板审核的标准来看，第五套标准仅对市值有要求，对于没有营收的公司特别适合按照这套标准上市，这样的审核制度下会对大芯片这样的公司非常友好。科创板的流动性没那么好，大部分的公司市值在100亿以下，这个时候有些公司有些并购的要求才能在科创板上真正获得比较高的市值，反过来又会加大已经在科创板上市的公司对其他小公司产品线产生一些并购的要求。这两点会对整个产业有比较好的促进作用。

主持人：最后请各位投资人分享一下您参与或是投过公司、项目中让您最满意的，为什么满意？如何达成？
云岫资本-赵占祥：半导体企业成长是一件长周期的事。2017年以来，我们在芯片领域做了40多个项目，都是我们在各个细分赛道非常看好的企业。我们早期服务过的一些公司现在都开始“开花结果”，纷纷在科创板排队准备上市。
2018年底我们服务过杰华特微电子，那个时间点，“国产替代”还不那么受关注，半导体企业融资还挺艰难。这个团队的技术很牛，创始人从美国最领先的
公司回来，开始创业的几年过得很艰难，但是最近一两年业绩爆发式增长。为什么经营状况能有那么大飞跃？核心是抓住“国产替代”的机会，中国最大的客户会支持他，国际大厂也与他们深度合作，这些产业巨头要么成为股东，要么给订单。
目前时间点，中国的芯片创业公司有两大机会，其一是国产替代，能够让一些企业从供应链安全角度考虑国内企业。但这还不够，很多公司没有使用国产芯片的动力，但在缺芯的情况下，无“芯”可用，很多优质创业公司就有机会获得大客户的垂青，而且也可以借此机会调整产品结构，把主打低毛利产品变成主打高毛利产品，优先提供低端产品变成优先高端产品，服务小客户变成服务大客户。