再多爱回收,也消灭不了黄牛( 三 )
今年的招股书里 , 在经营活动现金流净额、净利润、调整后净利润(不包括因业务收购而产生的无形资产摊销、此类无形资产摊销产生的税收优惠以及保修负债的公允价值变动)这三个最能体现是否失血的指标上 , 万物新生打了三个负值 。
截至2021年3月31日 , 万物新生账上有6.57亿元的现金及等价物 , 按照过去三年其经营活动和投资活动的净流出金额的均值5.25亿元计算 , 上市前 , 万物新生只能撑一年左右 。
上市解了万物新生现金流紧绷之困 , 到2021年9月30日 , 账上资金充裕 , 但改不了亏损的现状 。
目前 , 万物新生市值缩水至不足15亿美元 , 几乎回到了2018年在一级市场的估值水平 , 改善盈利状况成为第一要务 。
03、盈利:夹缝中的生意
那么 , 万物新生盈利难不难?
首先看平台业务 。
平台业务收入比重的上升 , 说明万物新生循环经济的属性变弱 , 无法获得投资人的另眼相待 。 同时 , 也不利于市场份额集中于爱回收 , 短期可能还有较大的增长空间 , 比如今年第一季度拍机堂的服务收入同比增长161% , 但不会是万物新生的长远目标 。
再来看自营业务 。 自营业务提升毛利率 , 无非两条路径 , 提升零售价或者降低成本 。
提升零售价 , 是否可行?
第一 , 通过调整产品结构的路 , 行不通 。
光大证券以今年11月4日为统计日 , 以爱回收和拍拍的价格计算不同手机型号的加价率 , iphone13(512G)的加价率可高达75.53% , iphone12promax(256G)加价率为27.74% 。
用户卖什么型号 , 万物新生不能控制 , 所以通过调整产品结构提升毛利率主动权不大 。
第二 , 二手电子产品定价制约较多 。
同一品牌同一规格的新品价格是上限 , 节日补贴后的价格容易让消费者产生等等看的心理 , 非同一品牌新品的价格有优势则产生替代心理 , 当然 , 还包括其他二手平台的竞争 。
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