服务质量|宝尊电商的模式之殇与未来之困( 二 ) 服务质量

据宝尊电商历年财报显示， 2018年-2020年，宝尊的GMV分别为294.26亿元、444.10亿元以及556.87亿元；营收分别为53.93亿元、72.78亿元以及88.52亿元；净利润分别为2.70亿元、2.82亿元以及4.27亿元。由此可见， 2021年以前，宝尊电商尚有两位数的GMV、营收、净利润增长，但是这一切在2021年戛然而止。
业绩一落千丈之后，宝尊电商反而激进地收购GAP ，进入一个相对陌生的赛道，其蕴含的风险不言而喻，更有业内人士感叹道：属于宝尊电商的辉煌已成过往，即便收购GAP能助宝尊一臂之力，恐怕宝尊电商也大势已去。
电商行业基本盘仍在，宝尊电商输给了自己？
据2022年上半年，天猫联合中国品牌榜、智研瞻产业研究院发布《中国十大电商代运营公司排行榜》，足以看出，电商代运营企业的营收增速放缓是普遍现象，除若羽臣增速在两位数以上以外，其它代运营公司营收增速均为个位数，且部分头部企业增速处于下降趋势。而且，宝尊电商虽然营收规模仍位居第一，但是其营收增速却不及若羽臣的50% 。

虽然整个电商代运营行业自上市潮后便由高峰走向了低谷，以丽人丽妆、凯淳股份和优趣汇为代表的电商代运营企业，都在今年陷入了亏损，但是时间之久、幅度之大，行业“大哥”宝尊电商堪称行业之最。
客观来说，宝尊电商出现颓势，或许不能将原因只归结为这个多变的时代。要知道，尽管电商行业的黄金时期已成过往，但是基本盘仍在。
例如，据《中国电子商务报告（2021）》显示， 2021年，中国电子商务交易额为42.3万亿元，同比增速19.6% 。这也意味着，整个行业依然在保持着两位数的增速，而宝尊电商所处的赛道，依然有一定的发展空间。
据分析，在行业整体增速依然可观的背景下，导致宝尊电商营收放缓，利润下滑甚至陷入亏损的原因，主要还是来自其内部经营。
首先，其合作伙伴的数量增长大不如前，影响其增收的增量。以2022年Q3为例。财报数据显示，第三季度宝尊线上店铺运营合作伙伴仅增长7家，前几年高速增长的态势一去不返。
其次，原有大客户与其不断脱离关系，回收电商经营权，也让其营收“受损” 。据了解， 2020年前后，欧莱雅、百雀羚等品牌就纷纷摒弃电商运营外包，拿回自主经营权。
再次，为了提升行业竞争力，为客户提供更加有价值的服务，宝尊电商还逐渐渗透到了电商业务的下游，包括物流、仓储等服务，巨大的投入也让其不堪重负。据财报显示， 2022年Q3 ，宝尊经营开支总额为17.68亿元，其中履约费用为5.76亿元，由此也导致其难以实现净利润转正。
资本市场失意，夹缝之中再难生存
连续多年的亏损，让宝尊电商的投资者几乎丧失信心。而被宝尊电商视为第二增长曲线的GAP ，也并没有得到投资者的认可。
据百度股市通数据显示，截至2022年12月8日收盘，宝尊港股股价为12.38港元/股，相较于2021年初114.3港元/股的高点，下跌了89.02% 。而当其官宣收购GAP大中华区业务后，宝尊电商的股价依然连续三天下挫，共下跌15%左右。

「于见专栏」认为，目前宝尊电商内外交困。内部受转型自救力不从心之困，外部受阿里巴巴牵连行业前景难以看清。因此，其在资本市场早已丢掉人心。 20亿港元左右的市值，显然无法与其上市之初的荣耀相比。
要知道，在GMV、营收规模方面不及宝尊电商的同一赛道玩家，如丽人丽妆、壹网壹创等，却在市值方面更加占据优势，市值甚至远超宝尊电商。