腾讯|王兴8年美团内部讲话：从创业到IPO的思考(11) 腾讯

那服装行业为什么在 2012 年出现库存积压呢？中国的服装品牌基本上都是在 90 年代成立的，在过去的这些年，他们活的太滋润了，他们活的方法太简单了。
服装企业基本上就做几件事这个公司就能成，第一，在央视打广告。第二，扩张发展开店。
但是变化出现了。第一，新一代的90后成为消费主体的时候，他们的个人追求跟我们这一代，不是不一样，是走到了完全相反的方向。第二，消费者的注意力从电视里走出，玩游戏，在网上看小说，在网上看视频。传播消费者消费的注意力的平台发生了变化。
2. 很多你们想象不到的公司会死掉
而现在2012 年之后，互联网公司终于可以在 A 股上市了。
比如说暴风影音，某企业，全都鸡犬升天，估值高的一塌糊涂。我当时就问了投行的人，我说怎么出现这种情况，估值怎么这么高呢？投行的人给了我一个答复，我认为这个答案是非常深刻的。他说你觉得估值高对不对？那我问你一个问题，你去看一下传统企业他们的增长评估。
比如说你看美国，某著名连锁餐饮品牌的增长率是多少你知道吗？2% 。
资本市场有非常多的钱，但是传统行业又不涨。钱没有地方可去的时候，就是有个人跟他讲一个可能性，他都愿意去掏钱。因为传统行业是没有可能性了，是注定死亡，所以钱就不会去了。
钱可投资的标的变少了，比如说，欧洲多个经济体出现了负利率。
整个互联网在 A 股被炒上天了。某企业的老板跟我说他完全没有想到他能上市，他感觉这家公司都快倒闭了，他在 A 股上市是 700 亿人民币，对应100 亿美金。这是中国 2012 年、2013 年发生的事情，整个中国传统经济走到 2012 年、2013 年的时候，掉了一个非常深的坑。其实从那之后，会出现互联网的泡沫，在 2014 年、2015 年出现了非常大的互联网泡沫，原因非常简单。
就是当整个传统经济都不涨的时候，钱没有地方可去，所以他们就开始投互联网，大家不懂市场，网民、投资人都不懂互联网市场。因为钱没有地方可去，这时候看互联网公司都做得很好，就投资互联网。一开始在二级市场买股票，就在 A 股买股票。
后来发现在 A 股买股票，股票没啥买，就不去 A 股买了，咱们去买没上市公司的股票。所以，他们组基金，人民币组基金买没上市公司的股票。没上市公司的股票过了一段价格也搞上去了，公司融资是天使ABCDE 轮，然后一直往下，最后上市。
所以，就会出现一个公司还什么都没有，刚起一个团队，估值就 2 亿美金了。光一个团队刚开始就2亿美金了。
走到 2015 年到 2016 年，整个互联网和移动互联网出现了新的症状。
第一，从互联网到移动互联网的转型基本完成了，智能手机用户量不怎么增加了。事实上整个移动互联网的体量就是几个数乘起来的，一是手机数，二是手机上的 APP 数，三是每个 APP 的使用时长，就这几个数乘出来的。
所以最大的第一个数手机数没了。
第二，我们观察到了一种非常可怕的现象，用户在手机上，过去一段时间里是不断地装 APP ，现在在不断地删 APP 。
我们给非常牛逼的投资人做了非常广泛的调研，只有 11 个 APP能稳定在留在消费者手机上。
所以最近一段时间大家看风投都不投钱了，因为没有新兴公司出来能拿到钱。还有一个非常恐怖的，在互联网时代，因为它是浏览器模式使用网站，所以用浏览器打开一个网站的时候，是从一个网站跳转到另外一个网站的门槛是非常低的，很多时候你都不知道你跳到另外一个网站，随便一点链接就跳过去了，这是其一。