小辉哥出品,创业中的辉哥满脸表情 _生活百科

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停办6年的大庆乳业，有望迎来新救世主——“惠哥”火锅。据悉，大庆乳业收购汇格火锅重新上市的申请已由HKEx审理。如果救助方案在股东特别大会上获得通过，预计上半年将尽快复牌。此次交易波折的背后，一方面是遭受停牌的大庆乳业股东迫切需要摆脱；另一方面，如果交易达成，似乎是一个幸福的结局。不过，有业内人士指出，汇格火锅近期表现下滑，因此交易能否得到市场认可还有待考量。对于借壳上市后的汇歌火锅来说，如何创造稳定的营收增长将是未来的首要任务。
一个
“拯救”计划
近日，停牌6年的大庆乳业第三次向联交所提交复牌计划。据透露，该公司重新上市的申请已于近日通过上市聆讯。如果小股东在股东特别大会上投票赞成救助方案，预计上半年复牌可能会尽快。
据披露，大庆乳业的复牌措施包括股本重组、收购、出售、募集资金、更换董事等，其中最引人注目的是斥资5.18亿元收购汇歌火锅连锁品牌，反向收购成为新的上市申请人。与此同时，全球牛奶及其子公司以象征性的1元出售，乳制品业务被彻底剥离。如果收购成功，惠哥火锅将成为公司的全资子公司，公司的业务将从之前的乳制品行业转变为火锅店。汇歌火锅实际控制人洪瑞泽将成为新公司董事长。
所谓反向收购上市，又称“空壳上市”，是指非上市公司股东通过收购公司股份的方式控制一家空壳公司(上市公司)，然后公司反向收购非上市公司的资产和业务，使其成为上市公司的子公司。原非上市公司股东一般可以获得大部分上市公司的控制权，从而达到间接上市的目的。
大庆乳业控股有限公司成立于1970年，主要从事乳制品的生产、营销和销售以及生态牧场的经营和管理。是中国本土十大乳企之一，拥有“大庆”“爱美乐”“时嘉”“清乳”四大品牌。2010年10月28日在香港联交所主板上市。然而，美好的时光并没有持续多久。2012年3月，大庆乳业宣布停牌，公司因财务丑闻被暂停调查。在调查过程中，因办公区暖气管道爆炸导致设备损坏，导致刑侦调查进展缓慢，导致公司股票停牌6年。期间，大庆乳业的控股权多次易手。2015年，资本运营大师蔡朝晖以每股0.1港元的价格买入大庆乳业61%的股份，较停牌时每股1.68港元的股价下跌94.05% 。公开资料显示，蔡朝晖在金融服务和并购方面有20多年的经验。2010年，功夫创始人蔡大彪加入了富士食品的竞标。同年，他与马云、史玉柱、于峰发起成立云峰基金。
在蔡朝晖的指导下，大庆乳业分别于2017年2月27日和2017年9月20日申请新上市。由于前两次申请在6个月内未获批准，根据上市规则，申请无效，公司于2018年4月6日向联交所第三次提交新的上市申请。如果这笔交易成功，惠哥火锅将成为下一个“接管人” 。
2
借壳上市
资料显示，汇歌火锅2004年在上海起步，2010年开始拓展市场，先后进入北京、深圳、南京、杭州。主要经营广式火锅，目前拥有高端品牌“惠哥”和大众
品牌“小辉哥”以及川式火锅“洪员外”90多家门店。
据弗若斯特沙利文数据显示，2015年粤式火锅约占中国火锅市场12.3%，而辉哥火锅2015年收入约占中国整体火锅市场份额的0.2%，主要经营海鲜火锅，招牌菜单包括汤底、多款海鲜及牛肉。截至2017年7月22日，辉哥火锅共经营93家餐厅，除北京一家特许经营餐厅外，其余均为自营餐厅。其中，小辉哥火锅86家，辉哥火锅7家。截至2017年3月31日止3个月，小辉哥火锅人均消费额为115.52元，辉哥火锅人均消费额为672.12元。
业内分析认为，尽管大庆乳业方面急需解套是此番交易的主要推手，但不可否认，长期存在的餐企上市难，也是辉哥火锅选择借壳之路的重要原因。
事实上，从人口比例来看，中国餐饮业的上市企业数量极不匹配。美国3.2亿人口，有50家餐饮上市公司；日本1.27亿人口，有97家餐饮上市公司；新加坡600万人口，有7家餐饮上市公司。而中国13.9亿人口，内地A股市场，加上2017年5月刚上市的广州酒家，才总共有3家上市公司，香港上市餐饮公司也屈指可数。最近，原本排队IPO的九毛九又传来“主动”终止IPO的消息，据称是为优秀企业让路。
有行业专家坦言，中国餐饮市场是大行业、小企业，至今年收入过百亿元的餐饮企业只有海底捞一家，普遍体量小也使得餐饮企业上市往往不受重视。再加上很多餐饮企业在税收、员工待遇等方面存在不规范，又面临食品安全风险，导致餐企上市难长期存在。为此，一些优秀餐饮企业被迫采取“曲线救国”方式，借壳上市成为不错的选择。事实上，和合谷就通过百福控股借壳登陆资本市场。嘉和一品曾经也试图通过上市公司西安饮食实现曲线上市，虽然该项交易最后未成。辉哥火锅作为粤式火锅排名前五的企业，显然也有对资本市场的渴求，而选择借壳大庆乳业登陆港股，不失为一条上市捷径。
３
业绩掣肘
尽管对于收购双方来说，如果此次交易成功，大庆乳业可以借机复牌，解救因停牌而套牢的股票，而辉哥火锅也可借壳登陆资本市场，谋求更大发展，但辉哥火锅近年门店拓展放缓、营收下滑等状况，也令新公司脱胎换骨后的发展前景面临考验。
数据显示，辉哥2015年收入7.16亿元，2016年收入7.07亿元，2017年下滑至7亿元；年内利润2015年为3654.4万元，2016年为3850.3万元，2017年下滑至2565.2万元。而造成业绩下滑的原因为“小辉哥”火锅同店销售额下滑所致。据悉，2015-2017年，“小辉哥”品牌在门店数量增长25家的情况下，平均全年同店销售大幅下滑，2017年较2015年下滑32.67% 。受此影响，2017年公司利润大幅下滑33.38%至2565.2万元。而同店销售下滑意味着公司产品的市场竞争力下降。
此外，大庆乳业招股书也曾披露，辉哥品牌实际控制人之前曾有两家公司先后被强制清盘，而名下的上海灯辉餐饮有限公司也在2013年因业务停运而遭解散，2011年还曾因买卖一家香港创业板公司的股票没有披露，遭到证监会的处罚。这些无疑也增加了大庆乳业重新上市的风险。
【小辉哥出品,创业中的辉哥满脸表情】中国食品产业研究员朱丹蓬认为，在4万亿元的餐饮市场中，火锅占比最高，可见这一品类被市场看好，而辉哥火锅也正是看见行业、品类的红利而谋求进军资本市场以加快品牌发展。但在业绩下滑的情况下，如何制定中长期战略以及在日益激烈的市场竞争中突围也很重要。火锅这一品类同质化严重，这也给品牌的出品、供应链、服务等方面增加了难度。登陆资本市场后，企业更需不断探索出更新颖、更稳妥的盈利点，以保持持续增长的动力。

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