上海凯淳实业股份有限公司简介,凯淳实业创业板 _生活百科

日前，新三板股份公司上海凯淳实业股份有限公司(以下简称“凯春股份”)提交了创业板上市.招股说明书，公司拟申请公开发行不超过人民币2000万元的a股普通股，本次发行募集资金5亿元。

文章插图
图片来源：开鲁股份2020年7月招股书
【上海凯淳实业股份有限公司简介,凯淳实业创业板】资本国了解到，凯春股份的主营业务是为国内外知名品牌提供全渠道、全接触的电商服务和客户关系管理服务。
财务数据显示，2017年至2019年，凯春股份的营业收入分别为5.58亿元、7.48亿元和7.7亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为6235.21万元、6991.99万元和6656.34万元。报告期内，公司2019年利润下降。2020年前三个月，公司营业收入和归母净利润分别为1.68亿元和1639.07万元。

文章插图
图片来源：开鲁股份2020年7月招股书
根据《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》，公司选择的上市标准为：最近两年净利润为正，累计净利润不低于5000万元。
资本邦总结发现，凯淳股份面临如下风险：
1、监管风险。
需要指出的是，2017年6月28日，公司股票正式在股份转让系统挂牌并公开转让，股票代码为871628，股票简称“凯春股份” 。2018年8月30日，公司收到股份转让公司公司监管部出具的《关于对上海凯淳实业股份有限公司及相关责任人的监管意见函》。2018年4月25日，公司说明并披露了2016年度会计差错更正情况。股份转让公司公司监管部要求上市公司关注上述问题，按照《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》103010的规定履行信息披露义务，完善内部控制制度和公司治理，防止类似问题再次发生。
2.毛利率持续下滑，远低于同行。
2017年至2019年及2020年一季度，凯春主营业务毛利率分别为33.96%、30.02%、30.66%和29.59%，低于同行业可比公司平均水平。

文章插图
图片来源：开鲁股份2020年7月招股书
开鲁股份解释称，这主要有两个原因：
(1)报告期内，公司分销业务持续增长，分销业务毛利率相对低于零售业务，降低了综合毛利率水平。可比公司中，立人李庄报告期内主营业务收入不含分销业务，毛利率稳定在35%以上。自2018年以来，王一一创在分销业务中的份额大幅提升，综合毛利率也开始下降。如果陈余的整体营收结构更接近公司，其综合毛利率水平更接近。
(2)除了分销业务毛利率的影响，零售业务下公司的毛利率也低于同行业公司。主要原因是，在零售商业模式下，获得返利是服务商提高毛利率的重要途径之一。尤其是对于线上新兴品牌，服务商的购买量或销量越大，品牌给出的返利比例/金额越高。
通常情况下，服务商在扩大采购规模、获得更优惠返利条件的同时，可以通过进一步加大营销投入来加速商品销售，但同时客观上也增加了因不利营销推广或其他意外情况导致商品滞销的风险。因此，在零售商业模式下，服务商的高毛利率通常伴随着高推广和引流支出。
凯春股份表示，与同行业公司相比，现阶段公司结合自身资金实力和规模追求稳健的经营风格，尤其
其是零售业务经营方面，强调库存管理与风险控制，以致公司获得的品牌方返利总额相对较少，拉低了公司的零售业务毛利率水平。
凯淳股份称，公司主要通过对头部品牌的重点承揽、对合作品牌的主动选择以及对推广引流策略的精准制定等方式，合理安排营销支出并着力提升推广引流效果，来达到既能令合作品牌方满意，又能控制风险且保持合理盈利水平的经营目标。整体来看，虽然公司的零售业务毛利率总体低于可比公司，但公司销售费用中的推广引流支出费用占比相应也低于可比公司，公司的整体销售净利润水平与可比公司大致相当。
3，应收账款账面价值较大及回款的风险。
报告期各期末，公司应收账款净额分别为14,619.08万元、16,135.70万元、20,234.77万元和16,371.05万元，占总资产的比例分别为44.08%、44.64%、48.52%和38.95%，公司应收账款呈逐年增长趋势，账面价值较大。
公司应收账款主要由品牌线上销售服务之分销模式、品牌线上运营服务及客户关系管理服务的收入产生。报告期各期末，公司应收账款账龄结构较为稳定，1年以内的应收账款占比均在99%以上，不存在长期未收回的大额应收账款。此外，公司应收账款收款对象主要为京东、唯品会等知名电子商务平台及施华洛世奇、联合利华等知名品牌方，客户质地高、信用状况好。同时，公司根据谨慎性原则及相关会计准则的要求，在报告期各期末计提了相应的坏账准备，但仍不排除未来发生坏账损失的可能。
4，存货跌价风险。
报告期各期末，公司存货净额分别为5,915.02万元、9,939.69万元、9,228.43万元和11,137.54万元，占总资产的比例分别为17.84%、27.50%、22.13%和26.50%，公司存货账面价值较大。报告期内，公司存货周转率分别为7.02、6.53、5.51和4.57，存货周转速度较快。
报告期各期末，公司均会根据会计政策要求对存货余额进行减值测试，并根据减值测试结果计提相应的存货跌价准备。报告期各期末，存货跌价准备余额分别为131.55万元、57.20万元、149.29万元和169.77万元。
凯淳股份称，公司存货规模随着品牌线上销售业务的快速增长而持续增大，若发生个别商品滞销，可能导致其可变现净值下降，从而出现计提存货跌价准备的情形，进而影响公司的盈利水平。
5，品牌方线上营销投入力度对公司业绩影响的风险。
资本邦了解到，根据行业惯例，品牌方为了稳定零售价格体系、维护与提升品牌美誉度、扩大产品销量，通常会有一定的线上营销投入方面的预算安排，具体包括：为激励服务商达成销售指标给予服务商的返利、承担部分产品促销折扣、承担部分营销费用等。
报告期内，公司获得并确认的品牌方返利金额分别为90.35万元、284.54万元、74.96万元和4.42万元，占公司当期利润总额的比例为1.06%、3.00%、0.82%和0.20%，主要为品牌线上销售业务获得的品牌方返利。虽然公司获得的返利整体金额较小，但若未来公司销售金额减少或与品牌方约定的返利比例下降，仍将对公司经营业绩造成不利影响。
报告期内，公司在品牌线上销售业务开展过程中，由品牌方承担的促销折扣金额分别为891.67万元、927.51万元、699.75万元和75.73万元，占公司当期利润总额的比例为10.44%、9.78%、7.65%和3.42%;由品牌方承担的营销费用金额分别为1,065.15万元、1,572.42万元、1,914.30万元和633.12万元，其占公司同期利润总额的比例分别为12.47%、16.59%、20.92%和28.58% 。
公司会定期或在“618”、“双十一”、“双十二”等促销营销活动开展前，根据品牌方的投入预算情况，规划当月对该等促销营销活动的投入金额或参与力度，并与品牌方就其承担的促销折扣及营销费用的比例或金额协商达成一致。该部分费用均由公司先行代为垫付，并在事后与品牌方结算收回。公司将确认的品牌方返利及代垫促销折扣冲减相应的存货成本及营业成本，将发生的代垫营销费确认为其他应收款，将公司自行承担的营销活动支出计入销售费用。
凯淳股份指出，若未来公司服务的品牌方在线上营销投入方面的力度下降，将对公司经营业绩造成一定的不利影响。
6，供应商集中度较高的风险。
公司采购的主要内容为品牌方商品，报告期内，公司向前五名供应商合计采购金额分别为24,590.99万元、39,391.69万元、40,520.39万元和10,102.96万元，占同期采购金额的比例分别为80.00%、82.03%、79.96%和83.89%，占比相对较高。
凯淳股份表示，公司供应商集中度较高，若公司与主要供应商的稳定合作关系发生变动，或者公司主要供应商的经营或财务状况出现不良变化，有可能短期对公司经营产生不利影响。
7，经营业绩季节性波动风险。
公司为国内外知名品牌提供全渠道、全触点的电子商务服务，经营业绩随着天猫、京东等电商平台定期大型营销活动呈现显著季节性波动的特点。
“618”、“双十一”、“双十二”、“年货节”等电商营销活动对消费者的日常消费行为产生了重大影响，促销期间公司品牌线上销售、运营服务需求激增，成为全年销售额的峰值，导致公司下半年营业收入在全年营业收入中占比较高，经营活动具有季节性特征。
凯淳股份称，公司经营业绩存在随季节性波动的特点，业绩波动幅度取决于营销活动的频率、规模及活动效果，若未来公司未能有效把握大型营销活动带来的销售机会，将会对公司经营业绩带来一定的不利影响。
8，净资产收益率下降风险。
资本邦获悉，报告期内，公司扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率分别为37.58%、32.49%、28.80%和5.28% 。本次发行后，公司股本规模、净资产规模将大幅增长，而募投项目从资金投入到产生经济效益需要一定的时间。
凯淳股份指出，尽管公司业务和收入预计将保持成长，但短期内公司净资产收益率将有一定幅度的下降，从而存在净资产收益率下降的风险。
9，行业竞争加剧风险。
公司所在行业内企业数量较多，存在同行业其他中小公司为争取客户资源降低收费水平，导致市场竞争加剧的可能。随着行业规范度逐渐提高，品牌方对服务商的各项能力也提出了更高的要求，将更愿意选择资金实力强、运营能力有保障、精细化管理水平较高的优质服务商合作。
凯淳股份指出，缺乏资金实力和运营能力的中小服务企业将逐步退出市场，行业领先服务企业市占率逐步提升。公司具有一定的客户资源和精细化运营优势，但是过度的市场竞争会影响公司的议价能力，从而影响盈利能力。

上海凯淳实业股份有限公司简介,凯淳实业 创业板

上海凯淳实业股份有限公司简介,凯淳实业创业板