001592 创业板基金 _生活百科

昨日，a股延续上周五反弹态势，各大指数收红。与此同时，自11月23日市场调整以来，不少创业板ETF出现明显的净买入。业内人士认为，中小公司的利润增长已经开始强于大公司。随着流动性的提升，未来a股市场机会将更加集中于有业绩支撑的中小成长股。
多只创业板ETF现净申购
上周市场继续调整，沪市下跌0.83%，深市下跌0.71%，中小板下跌1.32%，创业板下跌0.69%，跌幅最小。昨天中小企业再次表现不错，中小企业上涨1.99%，创业板上涨1.38%，上证指数和上证50分别微涨1.18%和0.98% 。事实上，自11月23日以来，前期跌幅较大的创业板指数仅下跌了1.96%，而上证指数、上证50指数、深成指均下跌了3%以上，中小板指数甚至下跌了4.22% 。
值得一提的是，自11月23日市场调整以来，部分创业板ETF份额持续上升。其中，嘉实创业板ETF增加3150万只，同比增长133.84%；鹏华的创业板份额增加5110.46万份，同比增长53.10%；广发创业板ETF增加4340万份，同比增长21.32%；华安创业板50ETF净增加2850万，同比增长11.01% 。
相比之下，一些收益明显的ETF基金同期出现净赎回。比如今年净值上涨22.70%的华泰白锐沈虎300减少了2.29亿份，净值上涨27.47%的华夏上交所50减少了1.01亿份，今年净值上涨38.92%的鹏华认证酒减少了3830.24万份。
一位公募基金研究员表示，近期债券市场利率上行，资金短缺，已将a股各板块全部压死。因为保险基金的赎回，持有股票的基金整体下滑，甚至一些优秀的混合基金规模也出现下滑。然而，这位研究员认为，市场风格转向成长股可能需要时间。如果钢材现货价格继续上涨，资金可能会偏向周期股。
创业板机会或逐步凸显
指数的反弹和企稳导致部分机构对创业板持乐观态度。光大证券(港股06178)RSRS量化择时跟踪显示，创业板在上周五收盘后已发出开市信号。本质证券是创业板的明确支持者。他们认为，一年多来，随着流动性紧张、风险偏好下降，a股投资者纷纷涌向高确定性资产，即与国际市场相比具有一定利润增长、估值较低的大盘股，将市场结构分化诠释到了极致，“价值投资”甚至体现为“市值投资”，明显偏离了上市公司的盈利趋势。在经济企稳回升的背景下，小盘股公司的利润增长已经开始强于大盘股公司。
本质证券表示，大盘股公司价值发现和估值国际化基本到位，微观层面的迹象也表明，价值投资者越来越多地兑现大盘股价值股的收益，并逐步部署性价比更好的中小盘股成长股，这将改变大盘股和中小股的相对收益，可能推动市场风格切换。在房地产和基建短期低迷的背景下，公司2018年利润增速较为确定，明显好于中小板和沪深500 。预计2018年a股市场机会将更多集中在业绩支撑的中小成长股。
一些公募基金策略师表示，就业绩而言，大盘股在过去三个季度的表现优于中小股。重要原因是大盘股的利润增长率较高，但目前这种优势并不明显。从过去的经验来看，当大盘股和小盘股的利润增长差距缩小，甚至小盘股的利润增长率超过大盘股时，小盘股的利润增长率就会下降
贴水达到历史极限区域，表明市场内部的流动性折价已经接近极致，如果用M2减去名义GDP增速进行衡量，目前是负值。从过往经验看，这一数值由负转正的过程中，小盘股表现更好。与此同时，中小盘的换手率也达到历史低点。总体上看，此时择优介入有可能获取超额收益。但他同时指出，目前流动性放松的条件暂时还不具备，中小盘的春天或需待明年才能正式到来。
某私募研究员认为，虽然在A股历次牛市中龙头公司的涨幅相对较大，但考虑到未来收益空间，随着一线蓝筹持续上涨，逻辑和估值优势将使一些优质的二线蓝筹更有吸引力。因此，对于竞争优势突出、行业空间大、成长路径明确、估值合理的优质个股，甚至可以不考虑市场风格进行布局。
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本文源自中国证券报
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