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新股读客文化创下多个历史之最 。
今天，读者文化出现在a股上市首日，吸引了整个市场的关注 。收盘时，阅客文化以最高价31.66元收盘，涨幅1942.58%，成交额6.74亿元，换手率76.54%，总市值126.64亿元 。读客文化也成为世纪以来a股上市首日涨幅最高的股票！
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据市场人士分析，读者文化股价暴涨的原因主要来自两个方面，一是发行价为“白菜价”，二是流通市场小 。
根据券商分析师的统计，实际上今年新股的收益持续改善 。以科创板为例，该板块历史首日平均溢价率中值约为130%，而今年6月首日平均溢价率达到295%，创下月度新高，新股首日暴涨的表现与低价发行有较强关系 。
多位投行人士对券商中国采访人员表示，去年下半年以来，机构投资者在线下询价中“压价”现象严重，对于低价发行并非不可接受，但涉及定价公平性问题，业内认为新股定价体系亟待完善 。
上市首日涨幅最好的新股
7月19日，新股读本文化登陆创业板，当日该股的表现引起市场关注 。收盘时，读者文化以最高价3.166元收盘，涨幅1942.58%，总市值126.64亿元 。
根据东方财富Choice的数据，读客文化是创业板开市以来上市首日涨幅最高的新股，也是世纪初以来a股上市首日涨幅最大的新股 。
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市场分析人士认为，读者文化发行量小是股价快速上涨的原因 。数据显示，读者文化总股本为4亿股，但只有3756万股尚未发行 。
另有投行人士向采访人员表示，读客文化股价暴涨很大程度与发行价低有关，该公司在经过机构投资者询价后，发行价格确定为1.55元，发行市盈率为13.06倍 。
据东方财富Choice统计，客户阅读文化发行价格创创业板开市以来新低 。第二低的是2017年上市的聚灿光电，发行价2.82元 。除上述两只股票外，其他创业板新股发行价格均在3元以上 。
由于发行价较低，读者文化募集的资金远未达到预期 。公司原计划募资2.68亿元，扣除发行费用后将用于“读者文化版权库建设项目”，但实际募资仅6200万元，净募资4400万元，低于2020年净利润规模 。
根据东方财富Choice的数据，读客文化的实际募资和净募资也创下创业板开市以来的新低 。2016年上市的齐星医药股份有限公司在创业板募集资金规模排名第二，实际募集资金1.03亿元，募集资金净额7300万元 。
【创业板新股上市规则 创业板上市首日涨幅最大的股票】据了解，读者文化的主营业务是图书的策划和发行以及相关的文化增值服务 。2018年至2020年，扣除的非净利润分别为4448.87万元、4999.32万元和4746.6万元 。公司初步测算，今年上半年扣非净利润为2200-2800万元，预计同比增长62.9%-107.33% 。
从营业收入构成来看，纸质图书业务贡献最大，2018-2020年达到80%以上 。
低价发行下机构打新收益颇丰
>除读客文化以外，今年以来上市首日涨幅表现较好的还有科创板新上市企业——纳微科技 。该公司发行价格8.07元，首发市盈率为51.04倍，募资3.55亿元，但该公司上市首日涨幅达到1273.98%，成为科创板上市首日涨幅第一的新股 。
根据东方财富Choice数据统计，去年至今上市首日涨幅超过500%的共有28只个股，其中有16只集中在今年，占比达到57% 。从28家企业的发行价格和发行市盈率来看，过半偏低 。
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广发证券策略团队近期在对科创板打新收益研究时表示，科创板历史首日溢价率中位数约130%，今年6月平均首日溢价率295%，刷新历史月度新高 。广发证券认为，这背后机理在于供需双向驱动力，即需求端低价发行；供给端微观流动性向好 。
在需求端低价发行方面，该团队具体分析称，第一，2020年四季度以来，科创板发行PE低于行业PE新股占比持续攀升（2021年二季度高达88%比例）；第二，2021年以来超过一半科创板新股发行PE小于行业PE的偏离度大于50%；第三，今年以来，新股月度首日平均涨幅与发行PE低于行业PE占比两个指标的相关性较强（相关系数为0.54） 。
受益新股一路高歌表现，机构投资者赚的盆满钵满 。根据华西证券分析师对各板块网下打新收益的统计，2021年2季度，主板、创业板、科创板打新收益金额分别为94.35、247.94、360.85亿元，合计为703.14亿元，相对1季度环比大涨69.74% 。
投行呼吁完善新股定价制度
有关新股发行定价的话题，实际上去年至今受到投行和机构投资者的热议 。从目前新股市场情况来看，新股发行市盈率走低，过半IPO企业募资不足，更多投行人士反映，机构投资者在网下询价时“抱团压价”现象严重 。
华南有大型券商保代向券商中国采访人员表示，为获得更高打新收益，机构投资者刻意压低IPO定价 。据了解，近期有一家以10亿市值上市标准的企业完成发行，从询价结果来看，该企业“踩线发行”，十分惊险 。上述券商保代谈到，“第一无需担心发行失败，因为机构投资者要从中获利；第二定价肯定不高，否则投资者赚不到大钱；第三企业本身规模很小 。”
资深投行人士王骥跃曾撰文分析，询价对象压低发行价有其合理性，根本原因是供求关系决定，但随着供求关系改变，《证券发行与承销管理办法》规定的“剔除10％高价”成为了压制发行价甚至串通报价的重要因素 。即比市场均价高几分钱都可能被划到被剔除的前10%最高价范围内，那机构投资者就必须要打听其他询价对象的报价情况，发行人什么质地不重要，不要做报价的离群者才更重要 。
投行人士普遍反映，“剔除10％高价”的规定应作出调整 。招商证券认为，根据市场最新情况优化发行价格形成机制，建议去掉“剔除10%最高报价”规定，允许保荐机构突破“四数孰低值”的潜在制约，通过充分的市场询价，在具有一定认购倍数及定价覆盖率的基础上与发行人自主协商确定发行价格 。
也有机构投资者否认投行人士的指责，认为部分新股基本面确实不理想，另一方面承销商与上市公司利益绑定，在定价建议方面存在“泡沫”，网下机构投资者在定价时挤出一定水分是合理的 。
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