“果链”飓风：代工厂的宿命与远方( 二 ) 来源：锦缎（ID：jinduan006）作

富士康确实是代工厂的典范，轻资产，低资本开支。但现在的立讯精密和歌尔股份，表面是小米加步枪的代工，实际却是飞机导弹重资产武装起来的制造业大厂。
1、既要又要，被逼出来的苹果链
【“果链”飓风：代工厂的宿命与远方】这事说起来还是苹果闹的。
苹果的创始人乔布斯于2011年10月逝世，擅长供应链管理的库克接替了他的职位。

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乔布斯之后的苹果，最明显的特征就对股东越来越慷慨，资本开支上却越来越抠。
在乔布斯时代，苹果既没有分红，也没有回购。库克时代的苹果，既有分红又有回购。自2013年以来，苹果用来回购的资金与净利润相差无几，部分年份甚至回购金额要超过自由现金流。
与此相对应的是， 2011年苹果的资本开支绝对值上并不低，共有75亿美元，后续也基本上维持这样的水准，但资本开支与折旧摊销的比值却逐年下降，最近三年这个水平还不到1 ，这表明苹果现有的资本开支还不够维持正常的简单再生产的水平。
我们知道，乔布斯之后苹果的CEO库克，是供应链管理的高手中的高手。既然是供应链管理，什么二桃杀三士， AB角，养备胎这些套路，当然是驾轻就熟。苹果既要维持股价，还得给股东分红，资本开支上就得克制。这也没办法，既要又要，又当又立，即便你是苹果也不行。
可问题是，苹果的产品，为了体现出独一无二的格调，大部分零配件跟安卓系统不通用，导致设备什么的都得定制，而且苹果产品基本上三五年一换代，每次换代以前的设备基本报废，代工厂压力山大。
我们以欧菲光为例， 2020年被踢出苹果链之后，欧菲光当年计提了固定资产减值损失24亿，而历史上欧菲光年度最高的净利润也只有不到9个亿，由此可见代工厂资本开支的强度之高。
面对经营压力，苹果想的办法就是太公钓鱼，愿者上钩，将资本开支前移，要求代工厂自带干粮上设备，作为回报，苹果在价格和订单上给予一定倾斜。
这儿就可以看出郭董的水平了。第一代IPHONE上市的时候，苹果找到了富士康，将不同供应商提供的零配件和材料运到富士康，由富士康做最后的组装。
后面我们知道，公开的说法是，为了防止富士康一家独大，苹果还扶持了纬创、和硕，并且在大陆培养起了立讯精密、蓝思科技、歌尔股份这些供应商。
实际真正的原因是，郭董太贼了，只做轻资产的组装环节，坚决不往上游的零部件环节延伸，因为上游环节资产太重，容易被苹果绑架。
这就是为什么，富士康跟国内的这些供应商，立讯精密、歌尔股份没有竞争关系，甚至富士康还给立讯精密介绍业务，歌尔股份被砍单之后富士康招聘广告直接发到歌尔厂区的主要原因。
郭董是个真正的商人。向来只有郭董借别人的鸡生蛋，想空手套郭董家的鸡，那真是想多了。
2、同样的代工，不同的路线
立讯精密、歌尔股份、蓝思科技这些大陆的代工厂，表面上跟富士康一样，都是代工厂，但他们走的都是代工+重资产自制零配件的路子。

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这其中2021年立讯精密的资本开支高达126亿元，歌尔股份和蓝思科技也有70亿，这个数字基本上相当于他们年净利润的2倍左右。
想知道富士康跟立讯歌尔们的区别，我们只需要做一个简单的压力测试就好了。