来源：证券日报
主持人陈炜：随着创业板改革和注册制试点的密集推进，日前，创业板“负面清单”开始征求意见，明确支持“三创四新”企业，对保荐人提出了更高要求 。依托科创板注册制积累的丰富实践经验，创业板改革试点注册制无疑将推动更多优质创新创业企业登陆资本市场，更好地服务创新驱动发展战略和实体经济 。
我们的见习采访人员吴晓彤
创业板改革和注册制试点稳步推进 。近日，深交所在保荐机构层面就创业板IPO“负面清单”征求意见，引发市场关注 。
根据《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（征求意见稿）》(简称《暂行规定》)，原则上传统产业如农林牧渔、农副食品加工、矿业、食品饮料等 。不支持申请创业板上市 。但如果上述传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式(以下简称“四新”)深度融合，仍可在创业板上市 。
由于也是试点注册制，创业板改革的规则往往与科创板的相关规则一起分析 。这次创业板实行“负面清单”制度，而科创板实行“白名单”制度，即“3 5”科技创新指数，也引起了市场的热议 。
“负面清单”
更具包容性
中山证券首席经济学家李湛在接受《证券日报》采访时表示，创业板“负面清单”明确支持“三创四新”企业，给予市场明确预期 。“负面清单”明确描述了创业板改革后的定位和支持哪类企业，符合创业板改革的定位和资本市场发展的长期趋势 。
【创业板注册制 创业板负面清单】深圳一位资深券商负责人对《证券日报》采访人员表示，目前，科创板门槛更清晰，创业板在行业包容性和覆盖面更广方面做得更好 。在制度设计上，创业板的改革设计得更加灵活 。“但目前，科创板的定位是a股所有板块中最有特色的，在估值和流动性方面都表现不错 。”
武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新在接受《证券日报》采访时表示，深交所为创业板制定的“负面清单”，不仅开拓了新经济、新业态、新模式的想象空间和发展空间，也使其更具包容性 。
但上述资深券商人士认为，“资本市场改革的目的是将资源配置给更优秀、需要更好制度支持的企业 。从这个角度来看，科创板也做得不错 。相对来说，‘白名单’制度可能会让符合要求的企业变少，但并不意味着这个板块的潜力公司不足 。相反，如果坚持科技属性，科技创新板将在资源配置中发挥越来越重要的作用 。”
证监会相关负责人曾表示，创业板和科创板都承担着资本市场服务创新发展和经济高质量发展的任务，两个板块各有特色，错位发展 。科创板面向世界科技前沿、经济主战场和国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业 。
此外，《暂行规定》还对此前在创业板上市的企业做了“新老分界点”，即目前在创业板接受审查的少数企业属于上述“负面清单”行业 。根据转译方案的相关安排，在创业板改革和试点注册制正式实施后，这些企业仍可向深交所申请在创业板上市 。据中证网报道
这就对赞助商的专业判断提出了更高的要求 。李湛表示，在科创板“3 5”的“白名单”指标中，对科创属性的定义给出了量化标准，保荐机构能够充分论证发行人是否符合科创板定位 。在实施创业板“负面清单”的同时，保荐人应关注国家经济发展战略和产业政策导向，推荐符合高新技术产业和战略性新兴产业发展方向的创新创业企业，以及其他符合创业板定位的企业在创业板上市 。
ze:15px;">“特别是此次规定提及，即使企业所处行业在‘负面清单’，但与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，也是放行的 。因此，保荐人在对推荐的此类企业进行尽职调查时，需要做出专业判断，在发行保荐书中说明相关核查过程、依据和结论，充分体现创业板服务创新创业的定位 。”李湛表示 。
上述资深券商人士则认为，如果企业的行业和属性能清楚判别，企业的价值也是很明确的，如果判断不清楚，保荐人本身也需要谨慎对待 。
“创业板注册制的首批企业，绝大多数会从目前在证监会排队审核的百余家企业中筛选，少部分可能是新申报的企业 。”上述资深券商人士表示 。