智氪｜熬过至暗时刻，腾讯Q3终迎业绩拐点文｜黄艳阳、刘玥婷、黄绎达

文｜黄艳阳、刘玥婷、黄绎达
编辑｜郑怀舟、黄绎达
11月16日港股盘后，腾讯控股（以下简称：腾讯）公布2022年三季度财报。财报显示，三季度腾讯营收1401亿元，同比下降2% ，环比增长4.5%；经调整的EBITDA为486亿元，同比下降1% ，环比增长9%；Non-IFRS净利润322.54亿元，同比增长2% ，环比增长15% 。
受财报数据刺激， 11月17日，腾讯ADR（证券代码：TCEHY.OO）收盘大涨5.19% ，腾讯港股（证券代码：0700.HK）受大盘拖累，盘中跌幅较大，后又出现小幅反弹，最终当日收跌-0.82% 。

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图一：腾讯控股股价走势图资料来源：wind ， 36氪
三季报数据显示，腾讯整体业绩表现稳健，各项财务数据环比明显改善，降本增效措施成效显著。在开源与节流两方面均有收获，不仅开拓视频号信息流广告、企业微信等高质量收入来源，营销开支更是大幅下降。
那么，腾讯的这份成绩单表现究竟如何？后续的增长动能又在哪里？
财务综述：2022Q3收入降幅收窄，利润重回增长
2022年前三季度，腾讯实现营业收入4095.98亿元，同比下降2% ，营收同比负下滑相比H1小幅加速。腾讯在2022Q3单季实现收入1400.93亿元，同比下降2% ，环比增长5% 。
受监管、宏观经济、疫情等因素影响，今年前三季度腾讯收入整体承压。但从单季来看， 2022Q3收入同比降幅收窄，环比由负转正，而非国际财务报告标准下的盈利在连续3个季度下滑后，于Q3重新实现了同比增长，腾讯Q3业绩的拐点意义显著。

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图二：腾讯控股收入及同比增速资料来源：公司财报， 36氪
收入结构总体保持稳定，以游戏、视频直播等为核心内容的增值服务业务依然是腾讯的收入支柱，该业务在2022Q3单季实现收入727.27亿元，收入占比录得52%；第二大业务金融科技及企业服务同期收入448.44亿元，收入占比录得32% 。
各业务收入变动方面，增值服务、网络广告的收入在报告期内同比分别下降3%和5%；金融科技及企业服务收入同比增长4% ，主要受益于线上及线下商业支付活动的恢复，该业务收入同比较上季有所提升。

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图三：腾讯控股收入结构资料来源：公司财报， 36氪
盈利能力方面，自2022Q1以来，腾讯的毛利率呈现逐步恢复的趋势，这主要受益于降本增效措施，对渠道及分销成本、云项目部署成本及内容成本的严格把控。 2022Q3 ，腾讯毛利率录得44.24% ，同比提升0.17pct ，环比提升1.07pct 。

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图四：腾讯控股单季毛利率资料来源：公司财报， 36氪
费用方面，腾讯的期间费用支出在2022Q3继续环比下行，期间费用率录得23.99% ，环比下降1.5pct 。其中，销售及市场推广开支在2022Q3同比下降32%至71亿元，降幅较上季度再次扩大；而一般及行政开支同比增长11%至265亿元，主要系研发开支、雇员成本、租赁费用及办公开支的增加。

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图五：腾讯控股期间费用资料来源：公司财报， 36氪
利润方面，腾讯在2022Q3的经营利润为515.93亿元，同比下降3% ，环比增长72% 。同期Non-IFRS经调整的归属股东净利润录得322.54亿元，同比增长2% ，环比增长15% 。从趋势上看，腾讯的Non-IFRS经调整的归属股东净利润同比在2022Q3由负转正，环比增长提速。