OLED|资本市场为何看空中国面板企业( 三 ) TCL|京东方|净利润

对于蒸镀OLED和印刷OLED ，知名家电产业分析师刘步尘有个形象的比方：“如果把蒸镀式OLED比喻为传统燃油汽车，那么以TCL为代表的企业正在研发的印刷式OLED ，就是新能源智能汽车。 ”未来两种显示方式谁将成为主流，取决于成本、良品率、下游厂商推广等诸多因素。
目前在大尺寸OLED 面板领域，依然是韩国LG 具有领先优势。一位不愿具名的分析师介绍，印刷OLED能降低生产成本，不过目前大尺寸OLED还无法用印刷的方式实现量产。所以，就目前来看，大屏印刷OLED技术还无法和和蒸镀OLED技术分庭抗礼，真正的较量是在若干年后。此外，对于OLED产品是否能够快速提升中国企业盈利能力，董敏仍然持谨慎态度。该分析师认为：“考虑到研发分摊、管理分摊、成本投入、市场份额等因素，下游OLED需求增加在短时间内无法改善面板行业的盈利能力。 ”

由此来看，在印刷OLED成气候之前，韩国企业会疯狂占领市场。 KB Securities预计LG显示广州工厂目前的大尺寸OLED面板产能将在2021年下半年提高50% ，从每月6万张提高到9万张。整体产能将从今年的800万片增加到明年的1000万片以上，足以满足全球电视制造商的新需求。三星Display和LGD还在不断加码， 2020年下半年两家公司将继续投资OLED产线，投资额合计超过7万亿韩元（约合394亿人民币）。韩国Samsung Display内部人士向《华尔街科技眼》爆料称，本月公司批量生产将QD-OLED面板， QD面板是三星Display下一代食物的大型面板。其特点是，在蓝色有机发光二极管（OLED）上添加QD层， QD显示的核心在于材质， QD粒子改善画质和能量效率，并提高了色彩再现力。届时韩系OLED面板厂的综合实力将进一步增强。今年以来，受大型赛事等影响，大尺寸OLED电视在全球市场格外畅销。这为OLED电视的快速普及奠定了基础，也意味着液晶及改良型液晶产品的生命周期也将大幅缩短。
业务结构单一，缺乏想象空间另外，两家企业向资本市场讲述的故事还略显单薄。尽管“TCL集团”已改头换面为“TCL科技” ，以此来提升公司科技含量，但集团的现金牛只有面板业务。京东方2020年年报称，该企业建立了基于显示和传感核心能力、向半导体显示产业链和物联网各场景价值链延伸的“1+4+N”航母事业群， “1”即半导体显示事业， “4”主要包含传感器及解决方案事业、Mini LED事业、智慧系统创新事业、智慧医工事业，已具有核心能力积累，是企业布局未来的主营业务。 “N”是融入物联网场景的具体业务，包括智慧车联、智慧零售、智慧金融、工业互联网、智慧园区及智慧城市公共服务、数字艺术等。
京东方的“4”就是它的创新业务？2021年的半年报显示，京东方营业收入中， 97.57%来自于显示事业，这一比例比去年同期的97.42% ，又略有提升。智慧系统创新事业、智慧医工，则分别占0.66%、0.81% ，比去年同期的占比均缩小， MLED 事业则看起来是“刚刚起步” ，占0.24% 。
由此看来，两家企业还是不可不扣的面板制造大厂，仍高度依赖半导体显示业务，无法为资本市场提供想象空间。
郭广昌领军的复兴集团和方洪波掌舵的美的集团是近年来市值管理教科书般的案例，两家企业通过多元化为外界勾画了一幅美好的蓝图。美的集团一直怀揣转型为科技企业的梦想， 2019年美的集团启动二次转型，在“产品领先、效率驱动、全球经营”三大主轴大背景下，公司聚焦于“全面数字化、全面智能化” 。 2019年报“致股东信”对公司定位的最新表述是，美的要从以硬件为主的公司转变为“以数据驱动的创新型科技集团” 。