圆通|通达降速、极兔狂奔：中国快递江湖或被颠覆( 二 )

2019年，对于通达系物流巨头来说，的确是一个不堪回首的转折点。
申通股价在2019年8月断崖式下滑22.85%，股价一路从最高点30.54降至目前的8元/股左右，徘徊不前；在美上市的中通经过去年二、三季度一波6连涨的强势反弹后，目前也回归理性，股价稳定在30美元左右；同样在美上市的百世集团连年亏损、股价一路狂泻，现在已经跌倒2美元左右……

文章插图

（图片来自富途牛牛）
回想2016年，圆通速递在A股借壳上市时也曾风光一时：10月20日股价攀上36.79元的高位，市值膨胀至1037亿，帮助喻渭蛟夫妇以600亿的身价登上“桐庐帮”首富宝座。
但饶是在此盛世，危机信号也不曾断绝。
亿欧网在2016年圆通上市时就发文分析道，国内快递企业估值泡沫太大，圆通超过千亿的市值，溢价肯定超过40倍。相比之下，较为理性的美国市场对中国快递企业的估值没有那么友好，但率先赴美IPO的中通也有高达27倍的市盈率。
【圆通|通达降速、极兔狂奔：中国快递江湖或被颠覆】泡沫过大、估值失真、烧钱抢市场等种种不利因素，为通达系物流企业上市后的发展埋下了不利的种子。果不其然，2019年之后圆通、申通纷纷折戟沉沙，唯有前期最为理性的中通靠着较高的市场份额扛了过来。
艾媒咨询数据显示，截止去年年底，中通占据了中国快递市场20.39%的份额，排在身后的分别为韵达、圆通、顺丰和申通。以高市占率摊薄成本，是中通降本提效的法宝。但市场就那么大，份额就那么多，所以中通也只有一个。

文章插图

（图片来自艾媒咨询）
如今回首往事，徒留无尽唏嘘。
圆通速递今年年内股价最高仅触及15.93元，和当年的巅峰相比岂止腰斩。伴随着资本市场的热情散却，中国快递物流业也即将告别辉煌。
任何一个王朝的坍塌，都有迹可循。通达系想要在竞争愈发激烈的时期重拾昔日辉煌，就先得检讨过去这些年犯下的错误。
02老问题无解，想增收谈何容易客观地说，市场大环境的变化，对物流企业是不友好的。
数据显示，虽然过去5年中国快递行业业务收入仍保持逐渐增长，但增速下滑明显。2016年，快递业务收入同比增速为43.5%，随后一年下跌至24.7%，去年为17.3%。
当然了，去年年初疫情的爆发给通达系快递业务造成了很大打击，反倒给顺丰提供了助力。这种外力因素是四通一达难以预估，也难以控制。
但正是和顺丰的对比，可以发现通达系快递一直以来存在的老问题：利润微薄。

文章插图

（图片来自Pexels）
快递物流说到底是一个人力密集型企业，人力成本、仓储成本都是无法回避的经营难题。
根据中国物流与采购联合会发布的《2020年中国物流企业营商环境调查》，超过50%的企业表示成本有所增加。这当中，又有超过80%的企业表示，人力成本显著提高。
对了，受舆论和监管环境影响，今年早些时候通达系物流企业纷纷宣布将派件费提高0.1%。在可预见的未来，物流快递的人力成本恐怕还会持续提升。
有鉴于此，客单价无法提高的情况下，纵使四通一达的业务再多，毛利率也很难提升。

文章插图

（图片来自前瞻产业研究院）
作为对比，我们可以看一下顺丰的情况。
顺丰的快递客单价，在国内那可谓一骑绝尘。数据显示，2020年顺丰快递业务量为81亿件，而中通的业务量超过160亿件，是前者的两倍有多。但凭借超高的客单价，顺丰全年营收达到1540亿，通达系全都在400亿上下徘徊，优势无可撼动。