蒸发600亿，泡泡玛特如何破局？( 二 ) 原创首发│品牌公式（id：br

泡泡玛特2019年的毛利率为64.77% ， 2020年下滑到63.42% ， 2021年上半年再次下滑到63.02% 。净利率也从2019年的26.85% ，不断下滑，直到2021年上半年的20.24% 。
截至今年6月30日，泡泡玛特的存货周转天数为74天， 2020年为78天，而2017-2019年这一指标分别仅为49天、45天、46天。
这些财务数据，表明泡泡玛特虽然看起来业务快速增长，但自身纵向对比，业务表现下滑明显。
2潮玩赛道拥挤
随着盲盒、潮玩等概念被高频提及，潮玩赛道玩家之间竞争也越发激烈。
根据艾媒咨询整理的数据，预计到2023年，全球潮玩产业规模将达到2494.8亿。国内市场未来几年内，增长速度均超过20% ，属于高速增长状态。

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数据来源：艾媒咨询
一个高速增长的市场，必然会吸引更多玩家和资本进入，对行业内原有的玩家造成一定程度的冲击。
市场上，除了泡泡玛特，还有52TOYS、酷乐潮玩、IP小站、美拆、十二栋文化等垂直领域品牌，以及腾讯、B站、名创优品、KK集团等从传统领域跨界进入的玩家，更不用说乐高、万代、迪士尼等老牌知名外国品牌。
国内潮玩还有个特点，市场集中度很低，前五大品牌的销售额市场占有率仅为22.8% 。
招股说明书披露，泡泡玛特目前是国内市场占有率最高的潮玩公司，但也仅有8.5%的市场份额，与第二名Dreams的差距只有0.8个百分点，领先优势并不明显。

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IP作为品牌经营模式的核心点，也是各家品牌竞争的关键。一旦业内对手打造出更受欢迎的IP ，将会对泡泡玛特并不算大的优势造成严重影响。
泡泡玛特自己设计和合作使用的IP有100个左右，其中自有IP销售表现相对更优秀。
两份财报中，自有IP营收占比分别为39.0%和50.9% ，基本上是3-5个热门IP系列占据主要营收份额。如Molly、Dimoo、TheMonsters、PUCKY等。

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也就是说，营收基本依靠几个主打IP ，其他IP产品在销售上的表现较差。
更严重的问题在于，泡泡玛特主打的几款IP ，基本上都只是对造型外观进行塑造，缺少相关的背景、关系、性格等设计，所以每款IP的热度时间一般只能维持2-3年。
短期内顾客尚未产生审美疲劳，几款火爆IP可以带动泡泡玛特快速成长，但时间跨度一旦拉长到5年、10年，缺乏生命力的IP很难保证顾客一直买账。

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从近几年的市场表现来看，作为泡泡玛特最重要的IP——Molly ，经从2019年的4.56亿下滑到2020年的3.56亿，今年预计会继续下滑，整体火爆期最多也只能持续3-5年。
3品控问题严重
泡泡玛特的主营业务是盲盒，盲盒是指消费者不能提前得知具体产品款式的玩具盒子，具有随机属性，只有打开才会知道自己抽到了什么。
确认产品时的刺激，以及无法准确选择产品的运气机制，会引发消费者重复购买和一定程度的上瘾。
泡泡玛特销售的产品主要为自有或合作IP系列的人偶玩具，而泡泡玛特的业务模式基本可以简化为【设计IP—宣传IP—销售产品】，然后循环往复。
这种重复销售的模式，如果品控不过关，会严重影响自身的市场竞争力。
泡泡玛特的盲盒质量问题，一直饱受诟病，部件脱落、存在划痕、上色不全、售后订单敷衍处理等问题经常发生。在黑猫投诉平台上，泡泡玛特的投诉量已超过5000条。