物联网|【财华洞察】从第2季业绩，看美团的焦虑物联网

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中国最大的外卖平台美团-W（03690.HK）公布了一份让市场又惊又喜的2022年第2季及上半年业绩，这份业绩还有一个值得注意的亮点是，首次将美团闪购纳入到核心本地商业分部。
无独有偶的是，最近将达达（DADA.US）并表的京东集团（JD.US 09618.HK），也有意大力发展LSB（围绕地理位置数据而展开的服务）。
美团闪购与达达的京东到家短兵相接，它们的运营逻辑是什么？有何利弊？能不能成为美团的又一增长点？
美团经调整季度业绩扭亏为盈
截至2022年6月30日止的第2财季，美团的季度收入同比增长16.41% ，至509.38亿元（单位人民币，下同），主要得益于新业务贡献的收入大增40.69% 。
季度收入同比有双位数增幅，但美团最为重要的运营开支——配送相关成本仅按年上升4.8% ，至171.81亿元，占收入的比重由上年同期的37.5%下降至33.7% ，带动了毛利率的上升，季度毛利同比增长24.46% ，至155.74亿元，毛利率由去年同期的28.6%提升至30.6% 。
第2季报告亏损为11.16亿元，相较上年同期为净亏损33.58亿元。
但是，如果扣除以股代薪、投资亏损、减值拨备、无形资产摊销等非持续性经营项目，美团实际上实现经调整溢利20.58亿元，显著好于去年同期的经调整亏损22.17亿元，以及上一季的经调整亏损35.86亿元。

综合今年前两个季度，美团的2022年上半年收入按年增长20.34% ，至972.07亿元；毛利率较去年同期提升了2.7个百分点，至27.1%；半年报告净亏损为68.19亿元；扣除非持续性经营项目后的经调整净亏损下降至15.28亿元，相较上年同期为61.09亿元。在第二季扭亏为盈后，美团的上半年业绩也得到了显著改善。
过往主要从事外卖以及到店业务的美团，于2019年实现扭亏为盈，但是2021年起又开始涉足于需要巨额投入的新业务，并再度由盈转亏， 2022年第2季终于扭亏为盈，其核心业务与新业务的表现如何？
核心业务利润率改善，新业务减亏
作为国内最大的外卖平台，美团的支出不低，因为它需要支撑起庞大的骑手队伍，才能实现业务的规模化。
在过去，美团的业务主要分为三类：1）外卖业务，这部分的收入包括配送服务、佣金以及在线营销服务；2）到店业务，即酒店、旅游业务，主要为平台业务，即引流和导流，赚取中介收入，包括佣金及在线营销服务，由于这项业务的服务成本相对要低得多，利润率要远高于外卖业务；3）新业务，包括孵化的创新业务。
从盈利能力来看，由于外卖业务依靠骑手配送，后者的人力成本占了收入的大部分，其经营利润率一般只有单位数；到店业务的营运开支相对较低，主要开支仅为带宽、服务器、营销支出等，因此经营利润率可达30%以上。
尽管到店业务的收入要显著低于餐饮外卖业务，却是美团主要的利润来源。
但在2022年第2季开始，美团不再单独列出到店业务的收入及利润规模，而是将此业务合并到核心本地商业分部中。
美团将报告分部更新如下：
核心本地商业：包括原来的餐饮外卖和到店、酒店及旅游分部，此外还包括了美团闪购、民宿以及交通票务。
在过往的季度，美团闪购属于新业务范畴。将美团闪购合并到核心业务，该公司表示，是因为美团闪购不仅与餐饮外卖共用用户群和现有的即时配送网络，亦有着相似的单位经济模型。