北京市|【财华洞察】从亚马逊，看京东的上半年业绩( 二 ) 互联网大会

国际数据资讯（IDC）的研究结果显示， 2022年第2季全球智能手机出货量按年下滑8.7% ，至2.86 亿台，比预期低了3.5% ，这是连续第四季下降。此外，其另一份报告亦显示，第2季全球个人电脑出货量也按年下滑15.3% ，这是连续第二个季度下降。
由此可见，高端消费电子的全球需求疲弱确实对大环境构成负面影响，京东的电子及家电收入于第2季按年下降0.11% ，实属意料之中。
不过，一般商品收入则继续维持增长，第2季收入同比增7.82% ，上半年收入同比增13.79% 。
电子及家电销售一直是京东的强项，但是随着平台经济的规范化，京东得以获得越来越多品牌商的进驻，也将商品品类大幅提高。第2季，京东零售新增第三方商家数量同比增长40% 。
在业绩发布会上，管理层也提到，期内非必需消费品例如服装、电子产品等的需求较为疲弱，而必需消费品的需求则延续增长。
再来看服务领域，京东将服务收入划分为两项，一项是平台和广告收入，另一项为物流和其他服务收入。
从下图可见，物流和其他服务收入的占比最低，但是增长速度却为最高。

【北京市|【财华洞察】从亚马逊，看京东的上半年业绩】京东的物流业务增长显著
笔者认为，与京东一起公布业绩的京东物流（02618.HK）以及几日前公布业绩的达达集团（DADA.US）表现超越预期，带动了京东的物流业务表现。
先来看2022年第2季业绩，京东物流的季度收入同比增长19.99% ，至312.72亿元，并实现扭亏为盈，录得非会计准则应占净利润2.13亿元；达达集团的季度收入则按年大增54.69% ，非会计准则应占净亏损降至3.96亿元，减亏27.96% 。
其中京东物流的盈利能力能够实现质的提升，主要因为经营成本的下降，以及客单收入的进一步增长提升了其盈利能力， 2022年第2季，占京东物流总收入64.47%的一体化供应链客户数量按年增加13.16% ，至6.26万家，客单收入（ARPC）较上季增加2.58% ，至11.36万元。

2022年上半年的情形也相似，京东物流和达达均实现减亏，而仅公布上半年业绩、没有公布第2季业绩的京东健康（06618.HK）则实现利润的增长，见下表。

展望下半年，京东物流自2022年7月26日起合并德邦控股的业绩，后者持有上交所上市的德邦（603056.SH）66.50%权益，将反映在京东物流下半年的业绩中。达达预计，其2022年第3季总收入介于23.5亿元至24.5亿元人民币之间，年增幅介于39%至45%之间，收入增速仍处于稳定的水平。由此可见，京东下半年在物流业务方面的进展应该仍然理想。
除此以外，京东在业绩发布会上表示，或开拓其他服务生态，例如汽车保养等，这或可补充其服务收入。
降本增效
作为线上线下的重要零售商，京东在物流基建方面的十数年投入有目共睹，而京东物流就是由此诞生的独立业务部门，其本来是为了服务京东的零售业务，随后能自己独立运营，而且取得越来越多的外部客户， 2022年上半年，京东占京东物流收入的比重由上年同期的45.31%进一步下降至41.69% ，可见京东物流的获客能力。
不过在此，我们要说的是物流基建对于提升京东零售效率的作用。管理层在业绩发布会上提到，京东的物流基建仍有进一步提高效率的空间。
笔者留意到， 2022年上半年，京东每单位履约支出产生的商品收入为13.54元，相较上年同期为13.88元，相较2021年的13.81元，仍有进一步的提高空间。