口腔上游——黄金赛道的背后“链主”，三大趋势开启新征途在消费升级和颜值经济盛行的

在消费升级和颜值经济盛行的当下，人们对于牙齿健康、美观的需求越来越强烈，口腔赛道受到火热追捧。自去年开始，牙博士、中国口腔医疗集团、朗视等企业纷纷递交了招股书，时代天使、瑞尔集团等相继IPO 。与此同时，一众投资机构押注一级市场，口腔行业共发生37起融资事件。其中，口腔医疗上游近两年受资本关注最多且融资频率最高。
通过一系列分析研究，高鹄资本发现国产替代、数字化与平台化这三大趋势，正在给口腔医疗上游带来一系列创新与变革的机会。高鹄团队持续看好口腔医疗上游行业发展前景，深入分析三大趋势，并提出三个选择优质企业的考量维度，借以此文与该赛道企业家与投资人进行交流。
本文核心观点：
1、口腔上游近年来备受资本追捧，其具备准入门槛与技术壁垒高和延展力强等天然基因，进而展现出从盈利性到集中度、天花板的多维度优势，是齿科黄金大赛道背后的“链主” 。
2、口腔上游设备和耗材的国产替代正在如火如荼的进行中， “性价比”仍是现阶段国产替代的主要代名词，部分产品由于同质化仍处于价格战阶段。同时我们欣喜地发现，已有越来越多全球领先的产品反向输出全球。放眼全球口腔上游， TOP10仍被海外企业占据，高值、高技术壁垒、差异化产品有望持续突破，任重道远但未来可期。
3、口腔行业的数字化加速渗透，以隐形正畸为代表的数字化结合诊疗方案已经证明了其巨大价值。数字化结合的诊疗方案在精准治疗、医生效率、定制化、美观等各方面均有巨大的底层优化逻辑，无论从服务机构亦或消费者角度，拥抱诊疗数字化是大势所趋。
4、平台型企业在品牌、研发、渠道、数字化上有极大的复用空间和协同，风险承受力更强，天花板更高，全球TOP10口腔上游品牌有9家具备明显的平台化属性。但同时需要注意的是，在扩充产品线的过程中，平台型企业的管理难度显著加大，如何打造媲美大单品企业的产品力，同时又兼顾平台型企业的优势，或成为重要的课题和潜在壁垒。
5、具有底层自主研发创新能力、企业软硬结合能力和平台化管理能力的企业有机会在口腔上游的浪潮中脱颖而出，新的征途不仅是简单地实现更大市占率的国产替代，更有机会走向海外，参与到更大机遇的全球竞争中。
口腔医疗上游占据产业主导地位
我国口腔医疗市场正在迎来快速发展期。根据弗若斯特沙利文报告，过去五年我国口腔医疗服务市场规模年复合增长率达到了9.6% ，市场规模由2017年的918亿元增加至2020年的1199亿元， 2022年预计达到1739亿元。
基于广阔市场，越来越多的企业开始入局。天眼查数据显示，仅今年上半年全国新增超3000家牙科相关企业，即平均每月有超过500家企业诞生，它们分布在口腔产业链的各个环节。
具体来说：
·上游主要为耗材及设备研发制造商，既包括影像、牙椅等大型设备，也包括补牙、美白的小型设备，还包括种植牙、正畸、义齿等所需的耗材；
·中游主要为传统口腔医疗设备耗材的经销商、信息化软件提供商，以及牙科支持组织等；
·下游主要为各类医疗服务机构，包括公立医院口腔科、民营口腔医院和诊所等。
赛道火热之下，口腔医疗上游成为了近两年最受资本关注、融资频率最高的领域。自2021年以来，口腔医疗上游企业保持着稳定的融资频率，且融资次数达全行业总量的一半以上。