深度分析：Amyris能成为合成生物领域的苹果吗？( 七 ) 本文来自微信公众号：范阳（

总体而言，人们现在对这支股票的情绪是非常糟糕的，巴西大型工厂的推迟也进一步加剧了市场的负面情绪。整体来说，因为经历了特斯拉，我已经习惯了在季度收益报告之后出现的疯狂波动，如果以季度为尺度来看，长达数十年的颠覆性创新故事通常看起来是很混乱的，在某些阶段，一两个疲软的季度可能会给人一种增长已经结束的感觉，我也常常听到这样的论调。

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那么，未来会去到哪里？运营问题显然是由供应链引发的，他们的产品不断强大，技术平台也令人信服，长远来看，没有什么会发生根本性大的改变。鉴于2021年有多少投资者被耗尽（以及该股在2010年代造成了多少痛苦），它不太可能在短时间内再次被炒作。因此，我相信未来几年可能会爬着忧虑之墙，这应该对建仓很有吸引力，为了让你们信服，我需要以长期潜力的角度展示我对这支股票的观点。
六、估值可以是多少？
根据麦肯锡的说法，原则上全球经济中近60%的物理资产（physicalinputs）可以通过生物方式进行生产，这其中大约1/3是生物材料（植物、动物性的）， 2/3是非生物材料（塑料、燃料等）。全球化学品市场价值为4万亿美元。 Amyris长期的市场机会完全是疯狂的，这使得制定长期预测几乎毫无意义。实际上没有需求方面的障碍，它们增长的限制完全取决于相较于传统制造工艺它们在成本和质量方面更具有竞争力的规模化生产能力。
目前， Amyris大规模生产13种成分，有24种正在开发中， 250种在他们的库中（即成功证明可以在实验室环境生产他们的设想）。自然界中总共有326000种分子，我的理解是理论上来说依靠合成生物学来生产这些分子是没有限制的，核心问题是酵母发酵是否是最适合的生产方式。

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Amyris提出了每年开发和商业化4-6种新成分的目标，并在三年内将它们扩大到5000万~1亿美元的年收入。根据过去的特许权协议，这将在中期以8-10倍的收入为每家公司带来10亿美元的品牌价值，这意味着在中期Amyris每年会创造出50亿美元的价值，这对于一个市值不到20亿美元的公司来说绝对是疯狂的。

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鉴于这巨大的市场机会，有大量细分市场可供选择， Amyris似乎沿用了特斯拉的路径，从高单位成本、低产量细分市场开始，然后沿着成本曲线下降到更高产量、更低单位成本的细分市场。他们根据市场潜力、自己的专业知识和经验选择了这些细分市场。
他们的第一场广告战役是关于Flavor&Fragrance的（像甜味剂RebM），第二场广告战役是Health&Wellness（主要是用于皮肤护理和伤痛的角鲨烯和CBD），第三场是现在的个人护理（用于护发的Hemisqualane ，品牌Terasana）。每次新的广告战役都会扩大2~3倍，批量成本降低30%~50% ，商业化速度变得更快。这是赖特定律的主要候选公司，即依照产量函数以恒定百分比下降的成本曲线。在个人护理细分领域， Amyris产品瞄准了80%的全球美容和个人护理市场，该市场目前价值4200亿美元，预计到2025年将增长到7160亿美元。清洁美容的增长速度是该市场的两倍，这似乎是一个三重指数增长轨迹：在一个指数增长的市场中，从现有的细分市场中切割市场份额，而这个细分市场的增长速度高于整个市场。