深度分析：Amyris能成为合成生物领域的苹果吗？( 五 ) 本文来自微信公众号：范阳（

这个世界上最成功的公司分享他们成功的秘诀是拥有最好的执行力，而不是拥有最好的想法（特斯拉、丰田、Facebook、亚马逊、苹果都是很好的案例），那个首先拓展了突破性技术的公司将在价值创造中收获不成比例的极大市场份额。所以说Ginkgo只是将关键部分外包以专注于分子开发这个说法似乎是有缺陷的，尤其是考虑到Amyris在这方面似乎更胜一筹，这个论点就像是宣称QuantumScape应该比特斯拉更有价值，因为他们专注于电池技术的研发，它是电动汽车最重要的组成部分，而特斯拉必须实现实际的汽车生产，事实上，特斯拉实际上在该生产过程中增加了价值，因为他们将电池技术嵌入到了底盘生产过程之中。

文章图片
Ginkgo与Amyris之间另一个实质性的差异是它们与新冠Covid-19的关系。虽然大流行对Amyris产生了负面影响，推迟了他们的规模化生产工作计划，他们目前在疫苗开发和/或测试方面也还没有产品，而Ginkgo实际上依靠他们的新冠检测服务和生物安全部门受益匪浅，他们2021年9月约60%的收入与Covid-19的检测相关，如果大流行继续存在，这可能成为他们的增长驱动，但如果我们最终克服了病毒大流行，它也可能成为Ginkgo的潜在商业风险。此外，我对投资合成生物行业的兴趣也不在于从疫情中获利，而是投身于将占据经济很大部分且会维持数十年之久的基因制造革命之中（thegenomicmanufacturingrevolutionoflargepartsoftheeconomy）。

文章图片
这幅图画也是AI生成的未来图景。
除此之外，如果Covid-19的结束会对Ginkgo目前一半的收入构成威胁，那么因为Amyris参与了下一代疫苗的开发， Covid-19长期存留的可能对Amyris来说是一个潜在的积极影响。他们的一种商业化分子角鲨烯（Squalene）是一种潜在的疫苗佐剂，佐剂是一种有助于激活疫苗免疫反应的物质，它可以是无机物（铝分子）、油脂或细菌。角鲨烯是一种由碳、氢两种元素组成的分子，它是一种油，通常用作保湿剂，也是Amyris痤疮治疗产品的关键成分。过去这种成分主要来源于捕鱼业才能得到的鲨鱼肝脏，直到Amyris想出了如何通过微生物发酵以更经济的方式生产它。甚至在疫苗开发之初就有新闻报道称Covid-19疫苗可能会导致鲨鱼遭受大规模屠杀。 2021年11月8日， Amyris宣布将与ImmunityBio合作开发下一代mRNA疫苗， Amyris可能会提供角鲨烯作为疫苗的佐剂。关于这一点，我认为还未反应在他们的股票价格上。

文章图片
如果这些都是真的，那么为什么Ginkgo的价值是Amyris的8倍？我可以想到以下几点原因：
1.Ginkgo的CEOJasonKelly比Amyris的CEOJohnMelo更加具有口碑声望。 JasonKelly更年轻，在采访中更具魅力，是一名训练有素的麻省理工学院毕业的科学家。相比之下， Melo因过去的石油和天然气行业出身的经历而被看低，他确实过去承诺过多而交付不足。 Kelly的过去则一清二白，到目前为止，作为创业者他还没有让任何人失望。
2.CathieWood持有Ginkgo股票，而没有买入Amyris ，这使Ginkgo获得一定的知名度，因此可能获得比Amyris拥有更高的估值溢价。
3.投资者可能会低估AmyrisB2C品牌建设的努力（范阳注：用消费领域的流行词来说就是企业直接面向消费者的DTC品牌），反而将其视为对合成生物学核心竞争力的干扰。他们的合成生物学的技术实力可能被忽视，投资者主要将他们视为小规模消费品/专用化学品公司，与一个引领工业革命的尖端科技公司背道而驰。他们是一家没有任何药物化合物的生物技术公司（除了那个治疗痤疮的产品）。生物科技分析师眼中常常都是严重的癌症治疗相关的技术，可能会瞧不上Amyris ，而消费品分析师则看不明白他们的技术，看起来它们不属于任何类别，就像特斯拉有很长一段时间那样，科技行业分析师没有兴趣而汽车分析师没有正确的分析工具。