凉茶加盟费用是多少,凉茶什么品牌好!


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六合君第110家公司113篇研报
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快消产品+连锁鲜制凉茶铺,定位专业凉茶
邓老凉茶定位专业凉茶,瞄准中高端市场,建立广泛的零售销售网络,主要研发、销售饮料和养生类快消产品,包括邓老系列包装凉茶、冲剂、龟苓膏、八宝粥等,并通过自营+加盟模式运营连锁鲜制凉茶铺,发展特许连锁加盟业务 。截至2016年8月31日,公司旗下直营店16家、经销商46家、代理商28家、连锁加盟凉茶铺440家 。
公司以国医大师邓铁涛教授70多年中医理论和临床经验为支撑,依托广州中医药大学科研实力和中医学术底蕴,现拥有12个国家非物质文化遗产保密配方 。2003年广州中医药大学终身教授邓铁涛(广东开平县人,1916年出生于中医家庭),业内尊称邓老,在其预防SARS药方基础上,稍作改动配成邓老凉茶配方,并将配方赠予董事长朱梓宁之父朱拉伊 。朱拉伊师从邓老,1994年创办广东新南方集团,业务涉及房地产、酒店、中医药、能源四大领域 。2003年邓老凉茶子公司养和医药(公司于2015年剥离)推出第1代邓老凉茶罐装饮料、颗粒冲剂等系列产品 。2004年第1家邓老凉茶连锁店在珠海香洲开业,定位“更适合现代人喝的凉茶” 。
2016年10月邓老控股(香港)以480万价格,将其所持公司2.0%股权转让给广东珠光,引入战略投资者 。广东珠光开发管理多个社区、楼盘、住宅小区,可对接公司产品、服务,助力宣传推广邓老凉茶品牌文化、营销系列产品 。
公司2010年11月成立,共有2家全资子公司、1家控股子公司、1家分公司,总股本5,000万股,邓老控股(香港)直接持有公司4,900万股(占98.0%),为公司控股股东 。YANGHE INVESTMENT、ZIHE INVESTMENT、ZISHENGTANG INVESTMENT这3家企业分别持有邓老控股(香港)70%、20%、10%股权;董事长朱梓宁分别持有3家企业95%、95%、30%股权,合计控制公司86.7%股权,为公司实际控制人 。
公司股权结构图
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资料来源:公司公告、六合咨询
公司主要竞争对手
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资料来源:公司公告、六合咨询
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积极研发新品,注重配方保护
公司以凉茶为主打,定位专业凉茶,主要产品包括邓老系列包装凉茶、鲜制凉茶、蜜炼膏、冲剂、龟苓膏、八宝粥等产品以及一品回春保健酒、合星泉矿泉水等 。
公司主要产品
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资料来源:公司公告、六合咨询
公司拥有12个国家级非物质文化遗产保密配方,并聘请邓铁涛教授及其国家学术继承人邓中光先生、邱仕君女士长期担任邓老凉茶研发顾问,不断改进凉茶配方,研发新产品 。公司采用自主+合作2种研发模式,研发部门负责简单的产品调试或技术研发;新品研发主要由广州中医药大学科技产业园负责 。公司产品研发主要包括改进凉茶配方、研发养生食品 。公司根据市场走向、经销商、代理商、加盟商反馈信息、及消费者潜在需求,提出产品优化方案或新品研发方案,不断改进凉茶配方,研发新品 。
公司国家非物质文化遗产保密配方
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资料来源:公司公告、六合咨询
公司凉茶研发和外协生产过程中,注重凉茶配方保护 。公司与研发顾问及广州中医药大学科技产业园均签订保密协议、研发协议,明确双方权利义务以及合作研发期间所形成智力成果产权归属 。在凉茶产品外协加工过程中,公司统一采购原材料,其中核心原料由公司技术人员完成打包和调配之后送至外协厂商,投料环节由生产人员遵照公司指令完成,有效保护公司配方 。
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掌握核心配方、工艺,产品均委外加工
公司专注产品研发和销售,掌握核心产品原材料配方及核心生产工艺,主要产品均采用委外加工方式生产 。公司主要产品生产工艺较为简单,上游供应厂商众多,因此无专用生产设备和生产车间,主要产品均委托外协厂家完成生产 。公司与外协厂家主要有2种合作形式,包括“包清工”和“包工包料” 。公司依托配方、工艺流程、品牌、销售渠道管控供应链体系 。
公司凉茶产品主要采用“包清工”方式委外生产,原材料主要由公司采购 。公司采购中药材及主要包装材料,检验合格后,由外协厂家加工成浸膏、包装凉茶等 。外协生产厂家不负责生产性材料采购,仅提供塑封膜、胶带等辅助性包装材料 。公司向其支付委托加工服务费 。
公司八宝粥、合星泉矿泉水等其他产品主要采用外协厂家“包工包料”方式生产 。外协厂家负责采购生产所需原材料及包装材料,在成品上注明公司标识,检验合格后,入库并销售 。公司长期与广州市白云硒矿泉水厂战略合作,委托白云硒矿泉水厂生产合星泉矿泉水 。公司采用预付款方式结算,以支持白云硒珍矿泉水厂生产经营,截至2016年8月,预付款289万 。
公司不定期通过展会、网络、经人推介等渠道收集供应商信息,筛选供应商 。公司根据生产订单、任务结算单等,按月或按批次与外协厂商进行结算 。公司2014~2015年、2016年1~8月采购前五大供应商产品及服务总额分别为6,343万、9,204万(+45.1%)、6,804万,占对应采购总额比重分别为55.2%、80.2%、90.9% 。公司供应商较为集中,主要因为公司与上游供应厂商经过多年合作,能够有效控制公司成本,降低产品配方泄密风险,亦有利于稳定产品质量 。
公司前五大供应商情况(单位:百万元)
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资料来源:公司公告、六合咨询
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经销为主,直销为辅,经销占比逐年上升
公司主要通过经销+直销2种方式进行产品销售 。经销销售凉茶、矿泉水、加盟费、健康服务等;直销销售凉茶、矿泉水、中药、西药、医疗服务、计生用品等 。凉茶、矿泉水主要通过各大代理商、加盟商、经销商等销售给客户;加盟费主要是公司紫和堂凉茶铺代理商加盟费;健康服务主要是公司销售健康卡并提供服务获得收入 。
公司2014~2015年、2016年1~8月直销收入分别为0.93亿、0.35亿(+33.4%)、0.08亿,占主营业务收入比例分别为36.7%、14.1%、5.4%;经销收入分别为1.6亿、2.1亿(+33.4%)、1.5亿,占主营业务收入比例分别为63.3%、85.9%、94.6% 。直销收入逐期降低,且经销模式占比逐期扩大,主要因为公司2015年6月处置子公司养和医药,而养和医药均采用直销模式 。
公司2014~2015年、2016年1~8月直销毛利率分别为49.7%、47.9%、66.9%,经销毛利率分别为49.7%、53.2%、51.5%,经销毛利率在报告期内保持稳定,直销毛利率2016年1~8月份较高,主要是因为2016年1~8月直销渠道仅剩子公司紫和堂直营店销售、健康卡收入(优先安排名医诊疗、私人医生顾问等服务收入)、合星泉少量直销收入,原有养和医药业务毛利率低于其他直营业务 。
公司分渠道销售情况(单位:百万元)
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资料来源:公司公告、六合咨询
公司前五大客户情况(单位:百万元)
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资料来源:公司公告、六合咨询
公司建立广泛分销渠道,积极拓展经销商 。公司2014~2015年、2016年1~8月经销商数量分别为46家、59家(+28.3%)、46家,增长主要来自广东地区,由2014年29家拓展至2015年47家,增幅达62.1% 。北京地区经销商数量有所减少,2014~2015年、2016年1~8月经销商数量分别为9家、3家、1家;其余地区经销商数量变动较小 。
公司经销商变动情况
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快销产品经销为主
公司包装凉茶、八宝粥、龟苓膏等快消品以经销模式为主,包括包销和委托代销2种 。包销模式:公司与区域经销商合作,以固定价格向经销商销售产品,经销商按照指导价向下游经销商销售,经销商收入主要来自买卖价差 。代销模式:公司选择委托代销模式覆盖餐厅和部分药店渠道;在委托代销模式下,公司以固定价格向受托方发出货物,并支付一定的上架费、促销费等;受托方按照公司指导价进行销售,利润主要来自销售货物的价差和少量上架费、促销费等,超过6个月有效期的产品,受托方可随时退货 。
公司经销渠道分为传统、KA、OTC、电商、特殊渠道等,根据渠道不同选择供应商 。公司传统渠道,主要经过批发商、二级批发商、零售商最终达到消费者 。KA渠道,主要是各地大、中、小型连锁商超及便利店,包括易初莲花、家乐福、兴安、加德士、喜洋洋等 。OTC渠道,特指各大连锁药店渠道,如采芝林、大参林、永安堂等 。特殊渠道,主要指学校、医院、团购、KTV等 。专卖店渠道,主要指连锁加盟店及直营店渠道,公司目前拥有16家直营门店和400多家邓老凉茶连锁加盟店 。
公司业务以华南地区为主,其余地区占比较少 。2014~2015年、2016年1~8月华南地区销售额分别为2.4亿、2.4亿、1.5亿,占主营业务收入比例分别为94.4%、98.1%、96.9%,占比较大,2015年占比较2014年占比有所下降,主要因为华中地区经销商蚌埠市安财启航贸易有限公司2015年订货135万,占比较大 。
公司营收按地区划分(单位:百万元)
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资料来源:公司公告、六合咨询
440家加盟店+16家直营店
不同于王老吉、加多宝等纯快消类凉茶企业,公司运营456家凉茶铺,其中加盟凉茶铺440家,直营凉茶铺16家 。凉茶铺不仅提供鲜制凉茶,也销售包装凉茶、八宝粥等快消产品 。邓老凉茶各门店统一店面装修和形象设计,为消费者提供最为直接的消费体验,树立“专业凉茶”形象,助力公司产品宣传推广 。
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邓老凉茶店
公司加盟凉茶铺以代理运营为主,与区域代理商合作,由代理商负责区域内加盟店拓展及加盟店日常供货,截至2016年8月,公司代理商共计28家 。代理商负责区域内加盟店拓展,完成意向加盟客户面试评估,收取加盟费和保证金,扣除相应分成后,汇入公司指定账户 。公司向代理商供应鲜制凉茶原料及其他快消产品,由其负责区域内加盟店日常供货 。代理商收入包括加盟费分成和原材料及其他产品买卖价差 。
公司稳步拓展代理、加盟商 。2014~2015年、2016年1~8月代理商数量分别为25家、28家(+12.0%)、28家;加盟店数量分别为422家、435家(+3.1%)、440家 。其中广西地区加盟店增长较多,由2014年54家拓展到2015年74家,增幅达37.0% 。
公司代理商、加盟店变动情况
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资料来源:公司公告、六合咨询
公司凉茶铺以加盟为主,直营为辅,截至2016年8月,直营16家凉茶铺 。公司直营门店由拓展专员根据门店拓展规划,进行选址评估 。现有16家直营门店分布于广州海珠、荔湾、白云、天河、番禺等区域,且多在地铁站等人流畅旺地区,并由公司直接供货 。
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业务重心向饮料、养生食品转移,营收保持稳定
总收入:2014~2015年、2016年1~8月收入分别为2.56亿、2.50亿(-2.4%)、1.54亿 。
归属于母公司净利润:2014~2015年、2016年1~8月分别为0.45亿、0.77亿(+64.9%)、0.47亿 。
毛利率:2014~2015年、2016年1~8月分别为49.9%、52.4%、52.3% 。
净利率:2014~2015年、2016年1~8月分别为17.7%、30.7%、30.3% 。
公司历年财务简表(单位:百万元)
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凉茶系列占比逐年提升,成为最主要收入来源
凉茶系列产品:2014~2015年、2016年1~8月销售收入分别为1.46亿、2.09亿(+43.6%)、1.47亿,毛利率分别为50.1%、52.8%、51.4% 。
健康服务:紫和健康通过与医疗、健康服务机构合作,为持有“邓老健康养生卡”的高端客户提供包括优先安排名医诊疗、私人医生顾问等服务,简化就医程序,提升就医体验 。2014~2015年、2016年1~8月服务收入分别为0.21亿、0.06亿(-70.1%)、0.04亿,毛利率分别为72.0%、72.2%、69.9% 。
矿泉水:2014~2015年、2016年1~8月销售收入分别为0.03亿、0.03亿(-1.3%)、0.02亿,毛利率分别为73.7%、71.9%、70.6% 。
特许经营权代理及加盟:2014~2015年、2016年1~8月业务收入分别为0.02亿、0.02亿(+8.6%)、0.01亿,毛利率均为100% 。
医疗服务及药品:子公司养和医药主业为连锁药店和社区门诊 。2015年6月,公司进行战略调整,将业务重心集中于饮料和养生食品领域,剥离养和医药 。2014~2015年该业务收入分别为0.82亿、0.29亿(-65.1%),毛利率分别为41.5%、40.9% 。
公司主业收入(单位:百万元)
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公司合并利润表(单位:百万元)
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公司合并资产负债表(单位:百万元)
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资料来源:公司公告、六合咨询
【凉茶加盟费用是多少,凉茶什么品牌好!】公司合并现金流量表(单位:百万元)
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资料来源:公司公告、六合咨询
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