自科技创新板成功推出注册制度以来,市场参与者开始关注a股是否可以进一步扩大注册制度 。今年4月27日以来,创业板注册制度以难以想象的速度推进,将于8月24日全面实施 。很多业内人士表示,创业板注册制度改革将对创业板的这轮牛市构成重大的积极支撑,甚至比科技创新板还要好 。那么,创业板市场真的能比科技创新板更受青睐吗?对于这样的问题,海通证券高级投资人肖恩接受上游采访人员采访时认为,“创业板将迎来一个痛苦的时期,之后才会迎来健康的多头牛”正因为如此——
第一,芯片的集中度决定了创业板不如科技创新板 。就进入门槛而言,科技创新板需要50万,创业板只需要10万 。目前创业板的投资者数量约为科技创新板的10倍,这意味着创业板股票的芯片集中度远低于科技创新板 。所以在相当一段时间内,创业板基本不可能比科技创新板表现更好 。
第二,上市公司的质量决定了创业板不如科技创新板 。科技创新板基本上是一家统一上市的高科技含量的公司,创业板虽然大部分也是新兴行业,但是行业领军人物非常少 。同时,创业板上很多上市公司只存在“壳”的概念,部分股票濒临退市,其股价的下跌必然会拖累创业板的两个指数 。所以这个因素使得创业板很难跑赢科技创新板 。
第三,市场容量决定了创业板不如科技创新板 。目前,科技创新板上市公司只有159家,创业板公司有828家 。虽然科技创新板上市公司的股本普遍较大,但创业板上市公司的股本并不比科技创新板小多少 。另外,他们要想比科技创新板更强,必须要有几倍于科技创新板的资本驱动 。就目前和未来的流动性而言,可能无法支撑创业板的牛市上涨,也很难说会继续强于科技创新板 。
第四,阶段趋势决定了创业板不如科技创新板 。事实上,创业板近2年的平均增长率翻了一番,近1年的平均增长率也是50% 。相反,自科技创新板诞生以来,大部分股票的增长率都处于正负边缘,没有明显的盈利效果 。无论是科技创新板弥补了创业板的增长还是科技创新板滞胀,还是科技创新板和创业板双双下跌,创业板都很难强于科技创新板 。
综合分析表明,创业板注册制度推出后,将迎来一轮长期调整 。这种调整,类似于2004年4月深市或2007年11月后纳斯达克的走势,是未来长期牛市前的最后一次下跌 。需要注意的是,很多在创业板上市的公司除了“壳”资源外,并没有实质性的标的,所以注册制度的出台会促使他们加快“清仓”的步伐——这是创业板必须经历的痛苦 。
【创业板与科创板资金门槛 创业板与科创板的区别简单理解】上游新闻重庆商报采访人员王业
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