2021通信板块龙头股一览表,2021年板块龙头 _生活百科

光刻胶供应紧张，部分企业已经断供。相关产品国内自给率不到5% 。很多晶圆厂都在加速本地KrF光刻胶的验证和进口。SMIC(00981)和华虹李鸿等当地晶圆厂也在积极扩大生产，释放产能。芯片价格持续上涨， UMC和SMIC可能会在第三季度再次上调晶圆报价。
中兴(00763)与海峡创新达成全面战略合作。碧桂园服务(06098)为新赛道和新业务筹集超过150亿港元。
本期重点选择分析师看好的半导体龙头公司、通讯板块龙头股和物业管理龙头股。
本期优选报告：

文章插图
1、中芯国际（00981）:表现超出了预期。2021年第一季度，公司实现营业收入11.04亿美元，毛利率22.7% 。作为中国大陆铸造行业的领导者，公司取得了持续的高速增长。行业的高度繁荣带动了公司的商业节奏不断向上，先进制造工艺的利用率逐月大幅上升，第一季度业绩超出预期。但由于海外关系的不确定性，公司的年度业绩指导更加审慎。考虑到“21Q1的亮眼表现，行业涨价效应主要在下半年继续提振新增产能” ，确定公司环比运营节奏，全年业绩有望超预期。但先进工艺能力利用率的提高和国产化工艺的不断推进，为公司的长远发展提供了助力。
成熟工艺的产能缺口可能会长期存在，预计公司将从行业的高度繁荣中获益匪浅。一线厂商(TSMC、三星)专注于先进工艺，而UMC等二线厂商计划近期加大成熟工艺的投入，但短期内无法开启新产能。2021年，公司成熟流程产能占全球第三(11%) ， 90%以上的收入来自成熟流程。根据2021年第一季度的公告，公司预测，到今年年底，成熟工艺的产能将继续满负荷，新的产能将主要在下半年形成。未来有望深度受益于下游需求的回升，成熟流程盈利能力有望继续提升。
产能扩张稳步推进，为公司的长远发展奠定了坚实的基础。前期由于海外形势的影响，与先进工艺相关的设备及零部件采购短期进展并不顺利。根据公司公告，目前部分海外厂商已恢复供货，预计其他厂商的牌照申请将分批获批。预计后续会有突破，为公司注入新的增长动力。公司产能扩张稳步推进，扩张步伐持续超出预期。产能的稳步扩张进一步打开了增长空间，公司有望从行业的高度繁荣和国内替代红利中获益匪浅。
半导体的高度繁荣和紧张的供需形势预计将持续到年底，各细分市场需求充足，短缺。40纳米工艺节点是市场上最稀缺的节点之一，因为有更多的新需求，包括WiFi-5、射频、单片机、CMOS和高压，世界上没有新的容量。0.15微米工艺
目前也较为紧缺，该节点下游应用包括PMIC、面板高压驱动芯片等均处于缺货状态。55nm由于客户开拓市场，带来Nor Flash和CMOS需求较为旺盛。公司一季度收入中， 40/45nm、55/65nm、0.15/0.18um制程占比分别为16.3%、32.8%、30.3% 。目前行业供需缺口最大的几个节点均为公司的优势工艺节点，因此公司将继续受益于行业高景气度，并取得高于行业的增长动能和增长持续性。
公司作为大陆地区规模最大的代工厂，产能利用率及产品结构不断优化，资产盈利质量不断提升。后续公司经营节奏有望逐季向上，全年业绩展望良好，风险方面：5G、物联网进展不及预期及公司设备及原材料采购存在不确定性。给予目标价40.96港元，维持“强推”评级。（华创证券/耿琛）
2、中兴通讯（00763）：2021年一季度实现营收262.4 亿元（+22.1%），归母净利润达到21.8亿元（+179.7%），实现扣非归母净利润7.9亿元（+392.1%）， 2021年公司Q1业绩符合预期，盈利能力持续改善。21Q1经营现金流净额23.9亿元人民币（+541.4%），已连续10个季度经营现金流为正。
行业地位稳固，毛利率上行，经营现金流充沛。2020年公司的5G基站发货量全球排名第二，光网络市场份额第二。电信设备市场全球份额超过 10% ，国内排名第二，相关接入网，承载网和核心网方案，去年在国内运营商的 5G 二期集采获得近三成的份额。盈利能力方面， 20H1虽然受到疫情影响，毛利率自20Q3以来持续改善， 21Q1毛利率环比提升5.2pct达35.4%；在今年5G三期采集，毛利率有望随着产品成熟度和研发效率进一步提升。
三大业务增长良好，研发投入显著增加。本季运营商业务保持增长，政企和消费者业务营收增幅亮眼。公司持续加大投入政企业务，扩展 B端用户数量，发布旗舰级核心交换机、X系列创“芯”路由器、企业级通用机架服务器、GoldenDBv6.0等创新产品。在消费者业务方面，家庭信息终端累计发货超5亿台，同时积极整合中兴、努比亚、红魔三大手机品牌，提升品牌竞争力。在研发投入方面，在21Q1达到41.9亿元，营收占比 16% 。根据《中国通信行业及知识产权市场报告》，公司是全球5G技术研究与标准制定的主要贡献和参与者，专利技术价值超过450亿元。
5G基建即将回暖，公司凭借行业地位与技术积累，长期增长值得期待。
风险提示：5G建设不及预期；运营商资本开支下滑，给予公司目标价23.25港元，维持“买入”评级。（兴证国际证券/洪嘉骏）
3、碧桂园服务（06098）：2021年5月24日，公司发布公告，以75.25港元/股的价格配售1.39亿股，占已发行股本的4.55%、配售后总股本4.35%；同时，公司将发行50.38亿港元可转债，按初始转换价97.83港元/股计算可转换成5149.7万股股份，占已发行股本的1.68% ，转换后总股本1.65% 。
配股+发行可转债”补充在手现金，丰富收并购资源根据公司公告，公司以75.25港元/股的价格配售1.39亿股，较当日收盘价折价 6% ，所得款项总额和净额分别为104.88港元和104.24亿港元；另加发行50.38亿港元可转债后此次“配股+发行可转债”共补充在手现金超150亿港元。本次募集款项将用于丰富收并购资源，资金用途集中在新赛道和新业务探索，包括商业管理服务、资产管理服务、生活服务类的业务拓展、运营资金及企业一般用途。
【2021通信板块龙头股一览表,2021年板块龙头】优秀管理配合充沛现金，理性并购拓展更大空间。由于账面现金充沛，管理能力较强，公司积极进行并购，增加在管面积的同时，也致力于新赛道的开拓。截至2021年5月，公司累计完成收并购13次，对价合计约109.1亿元，其中60亿元用于并购同行业公司， 49.1亿元用于新赛道开拓，包括城市服务、楼宇广告运营、房地产经纪和金融保险等。相对于多数物管公司，公司在收并购方面更加理性和克制，不单纯聚焦于在管面积的增加，而是将更多的资源投入赛道开拓，以期弥补自身短板、增强综合实力、形成协同效应。
业绩高增超预期，未来确定性强。2020年公司实现营业收入156.0亿元，同比增长61.7%；实现归母净利润26.9亿元，同比增长60.8% ，超市场预期。从收入结构来看，公司的基础物管服务/业主增值服务/非业主增值服务/其他业务的收入占比分别为 55.2%/11.1%/8.8%/24.9% ，收入来源多样化，结构更加稳健。碧桂园控股的项目是公司确定性最强、盈利能力最好的在管面积来源，在不考虑收并购、三方拓展和业态拓展的情况下，碧桂园控股的销售规模是公司未来成长的底线。测算碧桂园控股未来10年的年均销售面积有望维持在7000万平方米左右（对应在管面积约 9300 万平方米）。
龙头地位稳固，高成长性与高确定性兼备，风险方面：地产开发超预期下行；公司在管面积增长不及预期；维持“买入”评级。（国信证券/任鹤）
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