近年来，随着5G和云计算的崛起，电商行业一片欣欣向荣，而形成鲜明反差的，却是电商代运营这一衍生行业的日渐萎靡。作为品牌电商重要“幕后人”的壹网壹创，曾乘互联网之风帮助多家知名品牌“老树开新花”。然而近年，壹网壹创的股价却一直在走下坡路，截止发稿时股价仍在46.6左右徘徊，比去年同期（约127.6）下降了63.5%之多，与去年5月19日达到的383.9元最高价相比更是望尘莫及。

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图：壹网壹创股价整体呈下降趋势

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图：壹网壹创和讯SGI指数
由上图可见，壹网壹创的和讯SGI指数在2020年逐渐攀升后，在今年一季度呈现了跳崖式下跌。此番壹网壹创股价“一蹶不振”后，还有无“东山再起”的可能？电商代运营“大管家”们未来的成长性还值得期待吗？
“多情”or“专一” 拓宽or深耕？
壹网壹创的逻辑属于从细分领域切入，以构建差异化竞争优势作为主要竞争策略，待细分领域服务相对成熟后，再逐步向其他领域扩张。此前壹网壹创一直聚焦于美妆个护品牌的代运营业务，但随着新电商平台崛起，为跨平台运营服务提供了更广阔空间，公司也开始积极布局全域电商服务业态挖掘成长潜力。
上市后壹网壹创开启了品牌、品类拓展之路，2020年新签屈臣氏、星巴克等品牌合作，服务类目拓展至食品饮料、母婴、潮玩等，并于去年5月并购天猫五星服务商浙江上佰，拓展家电类目客户，以及拼多多、苏宁易购等合作平台；去年12月公司还推出了自有品牌“每鲜说”，专注健康与颜值并存的食品，迎合受众消费需求，目前已上线天猫旗舰店。
同时，随着消费者注意力切换、新流量平台崛起的阶段，能快速适应新平台玩法、承接品牌需求的电商服务公司才能具备良好弹性。壹网壹创对于新渠道延伸和新流量反应比较快速，在一季度成为了今年首批入驻抖音的官方认证服务商，目前公司已经为10+品牌开播，主要包括雅顿、菲洛嘉、中国珠宝等。
然而，壹网壹创这种“广撒网”的发展方式真的好吗？艾媒咨询认为，运营商应以细分领域切入构建差异化优势，尤其是在具有一定的高频刚需属性的化妆品、食品、母婴等领域。由此，“多情”还是“专一”，拓宽还是深耕，成为了壹网壹创未来之路上需要考虑的问题。

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图：壹网壹创核心财务数据变化
2020年，壹网壹创实现归母净利润3.10亿元、同比增长41.54%，扣非净利润2.84亿元、同比增长40.93%，净利润增速之快主要原因为业务结构变化促进毛利率上升、费用率下降，其中销售费用率下降9.70%主要为业务结构变化、线上管理业务无销售费用、收入增长较快所致；财务费用率下降1.27%主要为利息收入增加所致。

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图源：壹网壹创公司各年报、季报
壹网壹创研发投入的比例一直较低，虽呈现上升趋势并在今年3月实现翻倍，然而与同领域对手相比实在是“鸡立鹤群”。今年3月，焦点科技研发占比16.39%，值得买研发占比12.92%，均超过壹网壹创的四倍。2020年壹网壹创研发投入仅为1,376.23万元，而同行业的元隆雅图为8,684.90万，国联股份为4,688.38万，差距一目了然。

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图源：壹网壹创公司各年报、季报
由上图可看出，壹网壹创去年的收现比随着疫情逐渐好转一直保持上涨趋势，但进入2021年一季度却突然跌入谷底，降至-13.96%。这表明壹网壹创在不断扩张市场份额、扩展合作领域的同时，营业成本大幅提升，现金流管理能力并未明显改善，并在今年恶化。这些都无疑加深了市场对其从专注于优势领域向不断拓展品类这一转变的质疑。

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