据悉 ， 2011年至2014年 ， 华谊兄弟对实景娱乐增资共计3.46亿元 。 而实景娱乐对外投资了19个公司 ， 大部分都是华谊的电影小镇项目所在公司 。
据2021年年报显示 ， 华谊兄弟品牌授权及实景娱乐仅实现收入1.17亿元 ， 占总营收的8.39% ， 互联网娱乐仅实现收入0.24亿元 ， 占总营收的1.73% ， 两项业务对公司的营收贡献实在微薄 。
此外 ， 为深度绑定明星IP ， 华谊兄弟多次以高额溢价发方式收购明星公司 。 其中以2015年的两笔收购最引人注目 。
2015年10月 ， 华谊兄弟以7.56亿元收购李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫6位明星持有的浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司70%的股权 。 而此时 ， 浩瀚影视仅成立了一天 。
2015年11月 ， 华谊兄弟又宣布以10.5亿元收购以冯小刚为主要股东的浙江东阳美拉传媒有限公司70%的股权 ， 当时 ， 东阳美拉刚成立2个多月 ， 资产总额仅有是1.36万 。
当时两家公司都签订了对赌协议 。 以东阳美拉为例 ， 冯小刚5年累计需要完成6.74亿的净利润 ， 否则要进行业绩补偿 。 尽管对赌协议最终未能完成 ， 但冯小刚的这笔买卖依旧划算 。
对于华谊兄弟来讲 ， 高溢价收并购令公司资产和营收急速攀升 。 尤以商誉的爆发速度最快 。 公司账面商誉从2013年的3.53亿元 ， 扩充至2016年的35.70亿元 ， 增长逾9倍 。

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华谊兄弟商誉资产情况 ， 来源：Wind
然而 ， 这些高溢价并购并未对公司贡献多少净利润 。 随着影视寒冬、新冠疫情等“黑天鹅”的来临 ， 华谊兄弟面临着商誉大幅减值的隐患 。
自2018年开始 ， 华谊兄弟商誉急速回落 。 截至2021年末 ， 公司商誉账面价值仅为2.93亿元 。 而东阳美拉累计商誉计提减值8.8亿元 ， 期末商誉净值为1.67亿元 。
时移世易 ， 陷入深度亏损的华谊兄弟不得不对一些长期股权投资进行处置 。 2021年以来 ， 公司已处置实景娱乐、英雄互娱、华谊腾讯娱乐等公司部分股权 ， 并注销了华谊兄弟新媒体国际等多家公司 。
年报显示 ， 2021年华谊兄弟投资收益为6.1亿元 ， 同比上升283.09% ， 其中绝大部分来自于对参股公司股权投资的处置 。 这些资产处置帮助华谊兄弟把亏损降到2.46亿元 ， 但不知靠卖资产度日的华谊兄弟 ， 何时才能实现扭亏 。 （本文首发钛媒体App ， 作者|马琼 ， 编辑|孙骋）

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