每日优鲜|前置仓，把生鲜电商引进“死胡同”？电子商务|生鲜电商|叮咚买菜

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去年的6月25日，每日优鲜早于叮咚买菜登陆了纳斯达克，成为名副其实的“生鲜电商第一股” 。然而次日，开盘即破发，跌超18% ，盘中跌幅一度超过36% ，截至收盘，该股跌幅为25.69% ，总市值22.74亿美元。
不过，当日的徐正怕是没有想到每日优鲜日后会更惨。 4月下旬以来，每日优鲜的股价接连创新低，低于1美元，仅为高峰时期的1% 。因此， 6月2日，每日优鲜收到了纳斯达克的“退市”通知函。
每日优鲜陷入如今的困境，其实早有端倪。去年每日优鲜大规模缩减前置仓数量，从2019年的1500个减少至2021年6月的625个，下降超过一半， 20个城市缩减至16个城市。实际上不只是每日优鲜，叮咚买菜也在“断臂求生” ，先后关闭了河北、安徽、广东等多地的业务。
曾几何时，前置仓被认为是解决生鲜电商最后一公里的最佳模式，然而现在每日优鲜和叮咚买菜仍深陷亏损泥淖，危机重重，这是否意味着前置仓的商业逻辑本身就无法成立？
效率和盈利不可兼得
生鲜电商的模式大致可分为四种：以每日优鲜和叮咚买菜代表的前置仓模式、以盒马为代表的店仓结合模式、以京东到家和淘鲜达为代表的商超到家模式、以兴盛优选等为代表的社区团购模式。对比这四种模式，前置仓的核心优势明显在于配送效率，尤其是与时效较差的第一代生鲜电商相比，前置仓带来的体验可以说是质的提升。
在每日优鲜官网上，极速达服务从2015年的2小时，到2017年的1小时，再到2021年招股书中的平均39分钟内送达。
然而，每日优鲜的老用户们最近明显感受到送达的时间越来越长， “现在送到我家，要超过2小时，别的平台20分钟就送到了” 。究其原因，每日优鲜的常年亏损已经无法让其再维持高效率的运转。

这从财报就可以看出，一面是降低的毛利率，一面是增长的履约费用，毛利难以覆盖履约费用，几乎看不见盈利的可能。
2020年，每日优鲜的毛利率一度高达19.4% ，而2021年前两个季度，每日优鲜的毛利率均有所下滑，第二季度跌破10% ，第三季度毛利润净值虽然同比上年增长9% ，但毛利率却由去年同期的16.6% ，降至12.3% 。毛利率的变化主要因为疫情， 2020年疫情期间，毛利率大幅提升，如今回落至正常水平。
再看履约费用，从2018年到2020年，每日优鲜的履约费用分别为12.393亿元、18.330亿元、15.769亿元，占当期营收的比例分别为34.9%、30.5%、25.7% ，逐渐下降。但2021年第三季度，又重新升至上市前的高占比，达到30.06% 。
我们可以以2021年第二季度的财报数据为例，根据第二季度7.5%的毛利率和96.1元的客单价计算，每日优鲜的每单毛利约为7.2元，而该季度履约费用为5.41亿元，订单总数达到0.238亿份，也就是每单的平均履约费用为22.73元。很显然，每单的毛利与每单的履约费用之间还有较大差距。
物流配送是履约费用的大头，如叮咚买菜21Q1单均配送费用为12.7元，而过去两年，每日优鲜的配送费用率压缩至20%左右，约为14元左右。
可以对比一下，美团订单配送费用稳定在7.2元左右，京东到家稳定在5.9元左右，这些平台的配送费用都比每日优鲜、叮咚买菜低。更关键的是前置仓模式难以在单仓成本上实现边际递减效应，尤其是最后一公里，由于生鲜配送骑手提成部分相对刚性，每单配送费用并不会随着订单密度的提升而大幅摊薄。