回购600亿美元，微软撒钱有何深意？每日一篇科技财经深度调查走

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公司内在价值才是市值的底座
撰文/陈邓新
编辑/孟会缘
风头正盛的微软，又有了新动作。
近日，微软宣布最高600亿美元的股票回购计划，这意味着其启动史上第四次回购，并将季度股息由每股56美分提高至62美分，涨幅高达10.71% 。
受消息提振，微软股价再度站上300美元大关，市值高达2.29万亿美元，仅次于苹果，屈居全球第二大上市公司。
站在两万亿美元市值之巅，微软宣布回购股票，背后有何深意？600亿美元堪称天价，微软的底气何在？当下，中外资本市场都掀起回购潮，有的公司大手笔回购为何惨遭市场冷漠对待？
加码与苹果争夺市值“一哥”？
对微软的回购，资本市场的观点泾渭分明。
一种声音认为是积极信号，可与苹果争夺全球市值“一哥”的宝座。
某公募基金公司执行董事刘旭凌告诉锌刻度：“回购可以向市场释放企业经营健康的信号，促进公司的市值与内在价值相匹配，因而上市公司回购股票并不鲜见，关键在于回购是否有诚意、金额占比大不大，没有的话就是耍流氓。 ”
事实上，市场上不乏忽悠式回购。
譬如， 2015年9月万科拟回购不超过100亿元的股票，却仅回购了1.6亿元意思了一下，被趁虚而入的宝能抄了底，从而引发了“宝万之争” 。
再譬如， 2018年10月华锐风电（已退市）在明知资金有限的情况下，披露大额回购计划，最终仅完成回购下限的2.36% 。
不过，微软的回购历来未掺水。
据公开数据显示，微软在2021年第一季度回购了约70亿美元的股票， 2020年第四季度~2021年第二季度共回购了200亿美元。
上述动作，依据的正是微软第三次回购计划，回购规模高达400亿美元。
“多年以来，苹果与微软的市值屡创新高，底层逻辑之一就是持续大规模回购，这也是巴菲特为何原意在库克时代重仓苹果的缘由。 ”刘旭凌表示， “在这场回购的军备竞赛中，微软不敢松懈，否则难以咬紧苹果的市值，要知道当年微软可是俯视苹果的。 ”
换而言之，微软无缝衔接回购计划，意欲为市值保驾护航，从而避免掉队。

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华尔街普遍看好微软
另外一种声音认为并非最佳选择，不如补短板、筑长板。
微软回购股票的更多是为了优化资本结构、提高净资产收益率，如此一来就难以抉择最佳时机，即在股价低迷时、抛压严重时进行回购。
一名互联网观察人士告诉锌刻度：“仅仅为了‘净现金中性策略’进行回购，远不如并购、战略投资来的高效，毕竟微软的生态也有短板需要补。 ”
譬如，自动驾驶，为国内外科技巨头竞相卡位的市场高地，微软却姗姗来迟。
【回购600亿美元，微软撒钱有何深意？】据外媒报道， 2021年1月20日，微软向通用汽车旗下的自动驾驶公司Cruise注资了20亿美元，而Cruise未来将使用微软Azure来提升竞争力。
这意味着，微软继亚马逊、谷歌、苹果等之后，才获得自动驾驶的入场券。
上述观察人士进一步表示，如若通过补短板、筑长板的方式夯实业绩基石，增厚公司的实际价值，助推市值增长的动力更为持久。
不差钱的背后，云计算成为顶梁柱
两种观点的优劣尚无定论，唯一可以确定的是微软不差钱，截至2021年6月30日，微软手握1303亿美元的现金储备。