美团外卖|再次亏损，美团的好日子到头了？财报|机器人

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深燃（shenrancaijing）原创

作者 | 黎明编辑 | 魏佳美团是过去一年受反垄断影响最大的巨头之一。佣金费率问题、骑手社保问题……一系列棘手难题，将这家公司推向了监管的暴风眼。从今年2月至今，短短半年时间，美团的股价最多时跌去了60% ，市值蒸发超过1.5万亿港元。投资人担心，这家平台型互联网巨头，过去建立在规模之上的护城河，在新的监管环境下已经失效。这份财报显得尤为关键。国家市场监管总局正式对美团启动反垄断调查，是在今年4月，这份财报正好覆盖了该季度。从财报数据来看，总体上，美团依然发展迅猛。二季度的营收金额、年度交易用户数量、商家数量、外卖订单量和交易额、酒店间夜量等核心数据，全部都创下历史新高。尤其是在用户数方面，二季度新增5910万，这是过去四年从来没有过的增速。但是，亏损金额也很惊人。二季度美团经调整净亏损22亿元，这是去年四季度以来，连续第三个季度亏损。 2019年二季度首次扭亏为盈、然后连续盈利的好日子，并没有持续多久。监管的靴子还未落地。美团在财报中称，公司于现阶段无法预测相关调查的情况或结果，可能会被要求改变其商业惯例或被处以高额罚款。美团能顺利熬过这一波监管风暴吗？

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增收不增利，美团再次亏损

从收入情况来看，美团二季度的业绩还是能打的。二季度，美团实现总收入438亿元，比去年同期增长77% ，其中外卖、酒旅、新业务的收入增速分别为59%、89%、114% 。收入情况超过了市场预期。但收入增长的同时，亏损幅度在扩大。这是美团自2019年开始盈利后，首次出现连续三个季度亏损的情况。二季度，美团经调整净亏损22亿元，加上一季度的39亿元，以及去年四季度的14亿元，三个季度合计亏掉了75亿元。
制图 / 深燃经营层面的亏损额度要更大一些。二季度经营亏损33亿元，三个季度合计经营亏损109亿元。亏损扩大的原因，并非经营不善，而是新业务扩张所致。二季度，美团新业务经营亏损92亿元。去年下半年，美团正式启动美团优选的社区零售业务，在山东小范围试点后，迅速推广到全国。去年底，美团优选覆盖了全国2000多个市镇，今年3月底增加到2600个，基本完成了全国覆盖。相比之下，美团的外卖餐饮和到店酒旅业务非常稳健。二季度，美团外卖的订单量达到35.4亿笔，比去年同期增长59% ，外卖客单价维持在49元的高位，这带动美团外卖交易金额达到创纪录的1736亿元。
制图 / 深燃另外，美团外卖二季度在经营层面其实是盈利的，实现经营利润24亿元，比去年几乎翻倍了。最值得关注的是美团外卖的经营利润率，二季度达到10.6% ，创下历史新高，而过去各季度的平均水平是在4%上下波动。这说明，即便是在反垄断、打击二选一的背景下，过去占据优势地位的美团外卖，并未受到太大影响。相反，美团外卖的经营效率反而提升了。到店和酒旅业务过去一直是美团的现金牛。二季度，美团的国内酒店间夜量达到创纪录的1.41亿，这块业务为美团贡献了37亿元的经营利润，为三大业务板块中最高。美团在下沉市场的到店、酒店预订方面有非常强的优势，过去几年，美团开始调动资源攻打高星酒店市场，在这方面做了大量投资，直接打进了携程的大本营。这不仅为美团带来新的增量，也优化了美团酒旅业务的利润结构。在用户量方面，美团再次回到了单月新增5000万人次的量级。今年一季度和二季度，美团分别新增年度交易用户5870万和5910万，今年上半年合计新增超过1亿用户，这让美团在今年6月底用户总量突破6亿大关。商家方面，美团年度活跃商家数量在二季度达到770万，也是历史最高。综合来看，不考虑反垄断因素的话，美团的二季度业绩相当能打。外卖和到店酒旅业务作为基本盘稳中有升，新业务正在快速扩张打开新的增长空间，虽然短期亏损，但长期发展方向很明朗。资本市场已经迅速做出了反应。美团财报发布后两个交易日，美团股价反弹11% 。