物联网|万亿物联网赛道：涂鸦智能IoT PaaS营收低迷，市值缩水百亿美元营收|市值|亚马逊

文/杨剑勇

发布季报后，涂鸦智能在资本市场遭遇重挫，盘中最大跌幅22% ，最终收跌18.34% 。要知道，去年凭借全球IoT云第一股进行IPO ，风光无限。毕竟身处最热门赛道之一的物联网领域。作为信息科技发展重要方向，数以百亿的智能设备、边缘设备部署在各个角落形成万物互联，并在人工智能等技术驱动下，万物互联继而向万物智能演变，从而带来了全球物联网呈现蓬勃发展的态势。
对于身处物联网赛道上的创新企业而言，虽然亏损日益扩大，仍然吸睛无数。然而，风口之下，出道即巅峰，其中，翱捷科技、涂鸦智能就是上市即巅峰代表性的物联网企业。以翱捷科技来说，所处物联网芯片赛道，尽管近五年亏损超50亿元，但超募近42亿元。事实上拟募资23.8亿元，结果实际募集资金净额达65.46亿元，从一定程度来看，这也推高了发行价，让打新者猝不及防，没有“翱”起来，首日蒸发逾四成。

涂鸦智能也是出道即巅峰的代表性物联网厂商之一。不仅所处物联网热门赛道，同样也是连年亏损，但依旧以21美元的发行价进行IPO ，募资高达9.15亿美元（约62亿元人民币）。以21美元的发行价计算，市值为117.6亿美元，并在首日大涨19% ，市值高达140亿美元。遗憾的是，上市首日即是巅峰，随后一路下行，到目前市值只有13.82亿美元，相比发行价市值减少103.78亿美元，股价不仅跌破发行价，且跌幅高达88% 。
这当中，有中概股整体低迷等多重因素影响，但在笔者看来，也折射出市场对持续亏损的独角兽担忧。对于涂鸦智能而言，盈利能力堪忧，在通往“诗与远方”的道路上，商业应用场景是核心。那么，涂鸦智能成色几何？
首先，亏损日益扩大。 2020年，涂鸦智能亏损6690万美元， 2021年亏损增加了1.085亿美元，净亏损达到1.754亿美元。 2022年Q1净亏损为5500万美元，而2021年同期为4050万美元；非公认会计原则净亏损为3730万美元，而2021年同期为2380万美元。
其次，营收增长乏力且物联网板块的营收表现低迷。 2022年Q1总营收5530万美元，同比下降2.7% ，主要是物联网PaaS收入减少。要知道， IoT PaaS是涂鸦智能营收核心来源， 2021年占总营收比重逾九成。但2022年来自IoT PaaS收入为4180万美元，同比下降16% ，从而拖累整体营收。处在快速发展的SaaS收入占比低，对整体营收贡献不大，成第二增长曲线还有很长的路要走。本季度，来自SaaS及其他营收只有580万美元，同比增长146.7% 。与此同时，业绩展望继续呈现下降，预计第二季度营收为6000万至6500万美元之间，而2021年第二季度营收为8470万美元。
第三，用户规模增长，但销售效率低。截至2022年第一季度， IoT PaaS客户为2600家，同比增长21% ， IoT PaaS优质客户303个，他们为IoT PaaS合计贡献了约85.6%的收入。需要指出的，过去连续12个月内，为涂鸦智能贡献超过10万美元收入的IoT PaaS客户，为IoT PaaS优质客户。与客户稳步增长不同的是营收低迷，显示出无效用户居多，未能创造价值。亮点在于IoT PaaS业务的净收入扩张率（DBNER）为122% 。
最后，物联网平台巨头林立，在商业落地场景中，涂鸦智能定位IoT云平台厂商，要想在巨头手中抢夺市场异常艰难。涂鸦能够智连万物的云平台，打造互联互通的开发标准，连接品牌、OEM 厂商、开发者、零售商和各行业的智能化需求，为开发者提供一站式人工智能物联网的PaaS级解决方案。 IoT PaaS业务营收中，电工照明占总体约4成，消费摄像头及传感占比约25% ，厨电、宠物等各类电器占比约20% ，以及其他新兴类别占比超15% 。