CFO救不了爱奇艺

来源:雪豹财经社(ID:xuebaocaijingshe)作者:高旭洋
千年的铁树终于开了花 。 自成立以来连续亏损12年后 , 爱奇艺终于在2022年一季度交出了一份盈利的季度财报 。
中金在最近的一份报告中 , 首次覆盖爱奇艺并给予“跑赢行业”评级 , 目标价6.5美元 。 若按照6月10日收盘价4.25美元计算 , 爱奇艺股价还有约53%的上升空间 。
不过 , 资本市场并未对爱奇艺这份来之不易的盈利表现出太大的热情 。 5月26日 , 财报发布当日 , 爱奇艺收涨9.22% , 纳斯达克综合指数涨2.68% 。 上一季度 , 龚宇首次提出“盈亏平衡”目标时 , 爱奇艺美股盘中一度涨超38% , 最终收涨21.5% 。
首度盈利对于股价的提振尚不如喊一句“盈亏平衡”的口号 。 爱奇艺依靠裁员、砍节目取得盈利的声音充斥行业 。
爱奇艺CEO龚宇对此回应称:减少的20%人员 , 主要还是因为效率低的业务不做了 。 “减亏的核心是提高效率 , 爱奇艺不会做饮鸩止渴的事情 。 爱奇艺决策的核心还是要可持续发展 , 不能为减成本而减成本 。 ”
拨开迷雾 , 爱奇艺首度盈利究竟是饮鸩止渴还是反攻的前奏?
01
守门人的胜利
要盈利 , 不外乎开源节流 , 公司往往尝试通过两手抓来实现这一目的 , 但爱奇艺盈利背后的倚仗显然更加单一 。
Q1财报显示 , 在开源这一项上 , 爱奇艺并没有太多起色 。
公司当季营收72.77亿元 , 同比降低8.68% , 环比微降1.5% 。 其中 , 除会员服务收入同比增长4%外 , 在线广告、内容分发和其他收入均有所下跌 , 广告业务甚至同比下降30% 。
若把观察的时间线拉得更长 , 最近四个季度 , 爱奇艺的营收逐季降低 。
CFO救不了爱奇艺
文章图片
无力开源 , 爱奇艺的盈利之路只有一个选择 , 即缩减各项开支以实现节流 。
一季度 , 爱奇艺各项开支均大幅减少 , 在运营成本中占比超60%的内容成本同比下降19% 。 爱奇艺在财报中称 , 内容成本的下降是由于公司改进了内容策略 , 减少了综艺节目的推出 。
薪酬支出减少则是爱奇艺本季财报的高频词 。 自去年年底开始 , 爱奇艺进行了一次大刀阔斧的裁员 。 彼时 , 一位爱奇艺被裁中层告诉雪豹财经社 , 自己周围被裁员工的比例约占30% 。
龚宇曾称 , 《未来世界》这部电影让他开始思考科技对世界及未来的影响 。 但扭亏目标当前 , 科技还需让出一个身位 。 去年Q4爱奇艺研发费用反常地同比增长15% , 原因是由于组织结构优化而付给员工的遣散费 。
到了今年Q1 , 裁员除带动销售、一般和行政费用同比下降38%外 , 研发费用同比减少29% , 也主要是与人事相关的薪酬支出减少 。
CFO救不了爱奇艺
文章图片
各项支出的大幅缩减成为爱奇艺净利润从去年Q4的亏损17.65亿转为盈利1.74亿的主要原因 , 也就是说 , 爱奇艺十多年来的首次盈利 , 更多是靠省出来的 。
或者说 , 爱奇艺在球场上关注的不是如何创造性地进攻 , 而是如何不丢球 。 这只队伍取得胜利 , 靠的不是进攻为主的大前锋 , 而是作为公司“守门人”的CFO 。 为了取得盈亏平衡的目标 , 在球场上奔跑了十二年的爱奇艺以守代攻 。 但若以爱奇艺中长期发展来看 , 需要的恐怕不是守门人式的企业风格 , 而是前锋式的进攻和价值创新 。
或是由于看清了盈利背后的真相 , 市场反应并不如龚宇首提盈亏平衡时那般热切 , 尽管对于爱奇艺本身来说 , 已经超额完成了上季度定下的运营盈亏平衡目标 。