电信|小马智行“独角”，套上资本绞索( 三 ) 网络诈骗

今年3月17日，据路透社报道，图森未来正在寻求出售中国业务，并专注于美国市场，此举是为了应对美国政府的技术监管问题。这也意味着，在新的监管趋势之下，国内的自动驾驶公司恐再难登陆美股。
对于小马智行来说，一方面是商业化落地难题带来的支出高企，一方面是估值过高引发的融资困境，再加上如今的美股IPO窗口关闭，自动驾驶公司又要从哪里“搞钱”呢？
国内的IPO渠道无非剩下港股和科创板，但事情并没那么简单。
据虎嗅披露，根据企名片上融资与工商信息获得，国内大多数自动驾驶公司都采用了VIE架构，包括小马智行、文远知行等等。
何为VIE架构？可以简单理解为，国内公司能够在满足本土监管要求的同时，实现境外IPO的一种公司架构。
在不拆解VIE架构的情况下，由于港股允许公司无须改变现有的红筹架构或VIE架构上市，那么赴港上市就可能是一个最大可能的选择。而与之相反，要想回归科创板，拆除VIE结构是必然之举。
如今，对于收入、利润微薄，且还要持续烧钱的自动驾驶公司，港股势必不会给到一个高估值。
那么拆除VIE结构回归科创板呢？先不考虑拆解的难度问题，最大的问题就是时间。恰恰，这正是自动驾驶公司最耗不起的宝贵资源。
还差一个“泡沫低谷期”今年4月28日，北京市智能网联汽车政策先行区，开展国内首个乘用车无人化运营试点。同时，北京市高级别自动驾驶示范区，发布首个示范区标准体系。

百度、小马智行成为首批获得无人化示范应用道路测试通知书的企业，这一消息让众多行业人士沸腾。无他，和此前相比， “无人化”是这次试点的关键词，即首次允许自动驾驶车辆“方向盘后无人” 。
但新规仍有所保留，服务商只能提供“主驾位无安全员、副驾有安全员”的自动驾驶出行服务，这一改动在政策层面尽管有重大意义，但在出行体验上却像极了黑色幽默。
同样，明显可以感觉到，和这一消息属性类似的颇多市场动态，成了车企和媒体狂欢的舆论场。但每当行业越热，就越应该获得一场“泡沫低谷期” 。
“泡沫低谷期”是一个专有名词，关注新兴领域发展的人士对技术成熟度曲线不会陌生。
1995年开始，咨询公司Gartner依其专业分析预测，推论各种新科技的成熟演变速度及要达到成熟所需的时间分成5个阶段， “泡沫低谷期”是其中之一，而这5个阶段所组成的一条曲线被称为技术成熟度曲线。
技术成熟度曲线(hype cycle)又叫技术循环曲线或炒作周期，是指新技术、新概念在媒体上曝光度随时间的变化曲线。

2018年，根据研究咨询机构Gartner的报告显示，自动驾驶汽车正从“过高期望的顶峰”跌落到“幻灭的低谷” 。事实上，这是技术发展的必然趋势和良好标志。
该报告将这些技术的成熟度与它们所被宣传的力度进行对比，认为技术在实际发挥影响之前，往往会被大肆宣传和过度炒作。当这些技术成熟后，它们才不会被如此炒作。
——最初，宣传力度会很大。随后，当技术在商业化落地或逐渐实现的时候，这种宣传就会消失。最终，供给新技术的资源会收紧，导致市场无法容纳更多的参与者，只有埋头苦干的企业才能进入下一阶段。
在国内自动驾驶的发展历程中，行业曾在2019年进入一个 “泡沫低谷期” 。彼时，相关公开融资金额和融资次数大幅缩减，各个车企也不再天天喊着何时落地。