京东|京东Q1财报深读：要流量还是要质量？( 二 ) 财报|供应链管理

2021Q4 京东存货周转天数为30.3天;应付账款周转天数45.3天。两相对比，京东供应链效率和成本得到持续优化。
京东的周转效率和库存周期天数一直保持行业最低。同时，京东的账期也在持续缩减。供应链的持续优化，极大助力供应商伙伴，帮助后者提升运营效率，节约运营成本。
第四，用户稳中有升，春晚赞助效应显现。
根据财报，京东在2022年一季度活跃买家为5.805亿， 2021年四季度为4.998亿，环比增加16.2% 。这部分得益于春晚赞助带来的效应。
整体概括起来，京东2022年一季度财报可以概括为：营业额和用户稳中有升，购物频次和ARPU大幅增加，供应链成本效率持续优化。
“凭借京东扎实的供应链能力和以技术为驱动的经营效率，我们在本季度取得稳健的业绩表现。在充满挑战的外部环境中，我们继续保持健康的增长。 ”京东集团首席执行官徐雷先生表示， “更为重要的是，在近期支持受奥密克戎疫情影响的用户和企业的过程中，京东的核心能力和优势得到充分发挥，全体员工都坚定地致力于履行我们的社会责任，进一步加深了用户和业务合作伙伴对我们的信任，也令我们备受鼓舞。我们将继续坚守信念和承诺，为社会作出贡献。 ”
京东的精耕细作近年来，互联网流量见顶是大趋势。
据中国互联网络信息中心数据，截至2021年上半年，我国拥有网购人数8.1亿，环比增长3.8% ，增速呈下滑趋势；网络购物网民使用率80% ，进入增长瓶颈阶段。亿邦研究院概括近年的电商平台状况，为“流量少、流量贵，流量不可控” 。
除此之外，各大平台的获客成本都在上升。也在客观上逼迫平台进行精耕细作。
华创证券根据2021年三季度的数据测算，阿里获客成本约1088元/人，京东327元/人，拼多多400元/人，较20年同期分别增18%、41%和118% 。

主要电商平台获客成本（图：华创证券）
流量越来越贵，也让各大互联网平台在权衡，到底是挖掘用户需求重要，还是拉一个新用户重要？
对于平台来说，拉一个新用户的成本，远不止华创证券书面统计的成本。新用户注册下载靠的是优惠，能不能留住？能不能持续增加复购率、支付额度？考虑进这些因素，获得一个稳定持续的用户，成本也许要翻倍。
所以，在后流量时代，尤其是又叠加疫情因素，深耕细作练内功，也许比流量漏斗更可靠。
不久前，在2021年四季度财报电话会上，徐雷一直在强调“可持续的有质量的增长” 。徐雷表示， 2022年，京东会更加关注精细化运营，主动地做用户策略方面的调整，他强调，京东用户增长的天花板还很高。

APP 新安装用户年龄分布（图：华创证券）
华创证券分析2021年互联网平台新增用户年龄分布认为，相比淘宝和拼多多，京东的主要新增用户年龄段在19-30岁，而淘宝18岁以下群体占比较高，拼多多占比较高的则为中老年用户。
根据上图， 30-40岁年龄段的用户，京东也处在中等水平。 19-30年龄段购买力、对新鲜事物接受度都比较高。京东高质量发展的用户基础比较好。
京东的人均消费值和购物频次得到了进一步提升。
2021年四季度，京东新客人均贡献营收同比提升了11% ，老客户的频次提升了3% ，人均贡献营收提升了4.5% 。 2022年一季度，京东用户平均购物频次创历史新高， ARPU接近三年最高。用户粘性更强，平均贡献收入更高，也显示了京东精耕细作带来的价值提升。