百果园冲击“水果零售第一股”：线下扩张放缓、线上拖后腿，百亿营收下盈利能力并不强 5月2日

5月2日，深圳百果园实业（集团）股份有限公司（下称“百果园”）向港交所提交上市申请，欲冲击国内“水果零售第一股” 。
据了解，百果园是国内最大水果零售商的百果园，目前拥有5351家线下门店，年营业规模达到了102.89亿元。百果园一直给大众的印象就是比较贵，随着新零售电商的崛起，水果赛道的竞争更加白热化。虽然百果园是行业的头把交椅，百果园的市场份额也仅为1%左右。
百亿营收下净利润率不到3％
事实上，此次并不是百果园首次冲击上市。最早在2020年6月1日，公司就向中国证监会国际部递交《境外首次公开发行股份（包括普通股、优先股等各类股票及股票的派生形式）审批》，拟于港交所主板挂牌上市。
但5个月后，百果园又与民生证券签署上市辅导协议，拟登陆深交所创业板。
根据弗若斯特沙利文的报告，按2021年水果零售额计算，百果园是全国第一大水果零售商，同时在国内所有水果专营店和零售企业中位列第一。其中， 2021年百果园水果零售额规模是第二名的2.8倍。

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在2021年，按水果零售额划分，公司为水果零售行业的第一大公司，占1.0%的市场份额，而前五大参与者合共占3.6%的市场份额。可见这个市场非常分散的赛道。
招股书显示，百果园是一家集水果采购、种植支持、采后保鲜、物流仓储、标准分级、营销拓展、品牌运营、门店零售的大型连锁企业。
IPO前，余惠勇、徐艳林夫妇及员工持股平台为百果园的控股股东，其中余惠勇及徐艳林直接、间接持股超35% ，为百果园最大股东，而投资方共计持股约43.5% 。
天眼查APP显示，百果园已经进行了8轮融资，获得了天图投资、中金资本、深创投、越秀产业基金、前海母基金、招商局资本、中信、源码资本、基石资本等知名机构的投资。

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财务数据显示， 2019年、2020年、2021年，百果园实现营收分别为89.76亿元、88.54亿元、102.89亿元，净利润分别为2.48亿元、4570万元和2.26亿元，净利润率分别为2.8%、0.5%和2.2% 。
以此可见，虽然公司营收规模不小，但是实际的赚钱能力非常一般。
从收入类型来看，水果及其他产品销售为百果园的核心收入来源，该部分收入在2021年占比达到了97.1% 。
营收构成来看，百果园的收入主要是依靠加盟门店。 2021年来自加盟门店的收入达到81.25亿元，占营收比例为81.3% 。百果园目前拥有5351家线下门店，，其中5336为加盟门店、15家为自营门店，几乎99%都是加盟店。

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而反观其余部分，来自自营门店的收入仅占比0.4%；来自区域代理的收入占比为9.26亿元，占比为9.3%；来自直接销售的收入为5.85亿元，占比为5.7% ，来自线上渠道的收入为3.26亿元，占比为3.2% 。
线下门店扩张放缓，
线上渠道拖累业绩
据了解，在2016年获得融资后，百果园曾经提出要在2020年开出10000家店，实现年销售额400亿元的目标。从上面的数据来看，差距还很大。
数据显示， 2019年百果园门店净增890家左右，但2020年门店净增数量约120家，线下门店的增速已经放缓。不可否认这背后有疫情的影响。但是水果行业高损耗、低毛利的行业特性始终是困扰着百果园问题。
也因此，目前百果园正从传统线下模式转型至线上+线下模式的过程中。在线上方面“赚钱难”一直以来是个比较大的问题，不同于线下规模化优势，在线上渠道只有拥有较强的供应链管理能力，才能具备高的竞争壁垒。