半导体最景气方向，IGBT的投资机会在哪？| 行研出品|妙投APP作者|宋昌浩头图

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作者|宋昌浩
头图|视觉中国
2022年4月27日，上证指数在经历了连续2日的大跌之后，半导体赛道迎来反弹，而其中最为亮眼的就是IGBT相关的公司，其中时代电气、斯达半导涨停，宏微科技、士兰微及扬杰科技纷纷大涨8%以上。
IGBT的全称叫绝缘栅双极型晶体管，是一种复合型结构器件，它结合了MOS晶体管和BJT双极型晶体管的优点，可以实现直流电和交流电之间的转化或者改变电流的频率，有逆变和变频的作用。
与其他功率器件类似， IGBT相当于一个非通即断的开关，是国际上公认的电力电子技术第三次革命最具代表性的产品，也是当前Si基功率器件领域门槛最高的细分赛道。
那么IGBT行业的市场空间有多大？行业发展的驱动力是什么？国内的IGBT行业哪些公司会比较有机会呢？
关注半导体板块的，其中最景气的IGBT中投资机会怎么抓？妙投为您解析。本文为妙投付费专栏“妙解公司”中《半导体最景气方向， IGBT的投资机会在哪？》，会员免费阅读全文。
一、IGBT行业保持高景气度
功率半导体是实现电能转换与电路控制的核心，可以说只要用电的地方就有功率半导体，覆盖范围从消费电子（W）到高压直流输电系统（GW）。
功率半导体可以分为功率IC、功率器件和模组。其中功率器件电能处理的核心器件，功率模块是将功率器件按照一定的功能组合封装而成的模块，功率IC属于模拟芯片的细分之一，将电力电子器件技术和微电子技术相结合。
2019年全球功率半导体市场规模463亿美元左右。从分类来看，功率IC市场规模为244亿美元，占52.7% ，功率器件市场规模为210亿美元，占47.3% 。功率器件中的晶体管市场规模为144.4亿美元，占功率器件市场的68.76% 。在晶体管中， IGBT是目前市场增长最快且受国内资金最为关注的一块。

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从分类上来看， IGBT根据封装形式可分为IGBT单管、IGBT模块（多个IGBT芯片和二极管芯片等组成）和智能功率模块IPM（IGBT芯片和快恢复二极管以及其他芯片等集成）。
单管主要应用于小功率家用电器、分布式光伏逆变器及小功率变频器；IGBT模块主要应用于大功率工业变频器、电焊机、新能源汽车（电机控制器、车载空调、充电桩）等领域。 IPM模块主要应用于家电领域，是变频白色家电的核心电子元器件。
近年来，受益于新能源汽车领域和光伏领域需求的爆发， IGBT市场迎来景气周期（下文会具体展开）。根据集邦咨询的统计， 2019年全球市场IGBT超过63.4亿美金，我国的IGBT市场规模预计为170亿人民币。预计2025年国内IGBT市场规模将增加至592亿元， 2020到2025年复合增速CAGR为27% ，是功率半导体行业中最值得关注的一个细分领域。
除了赛道的高景气，在全球缺芯以及国内新能源领域在全球的领先优势背景下，国内的IGBT厂商也将获得国产替代的机会。
从全球竞争格局上来看，目前IGBT市场主要被欧美日的龙头企业所垄断，主要包括英飞凌、三菱、富士电机、安森美、瑞士ABB等， CR5全球市占率基本稳定在65%-70% ，英飞凌一家的市占率就接近1/3 。
特别是在IGBT分立器件及模组领域，仍以英飞凌等海外龙头为首。国内企业斯达半导在IGBT模块领域排第八，市场占比2.8% 。在IGBT单管以及IPM市场，士兰微分别进入前十，排名第十以及第九。