云从科技三年亏超20亿人机协同产业链能否让前景更美？( 三 ) 如今国内AI行业的厂商不断涌现

图表8：应收账款及合同资产余额（单位：万元）

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（来源：招股说明书）
截至2021年末，云从科技坏账准备金额已经高达1.29亿元，这对一直亏损的云从科技来说可谓雪上加霜。
应收账款高企，同样使其现金流持续恶化。招股书显示，近三年现金流量净额分别为-5.1亿元，-4.6亿元和-5.5亿元，截止2021年年末账面现金流仅为8.52亿元。
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上市之路曲折努力增收减亏
招股说明书显示，周曦在控股股东常州云从任执行董事，持有常州云从99.88%的股权，并通过常州云从控制发行人64.60%的表决权，为公司实际控制人。
作为创始人，周曦在创办云从科技之前，已有过一段长达10年的AI经历。
18岁考入中国科学技术大学，完成本硕学位后，周曦前往美国伊利诺伊大学香槟分校读博，师从“计算机视觉之父”黄煦涛教授，获得电子与计算机工程专业博士学位。毕业后，获得过六次世界智能识别大赛冠军，发表数十篇科研论文。
2011年中科院计划在西南地区筹建研究院，周曦以中科院“百人计划”专家身份回国，担任中科院重庆绿色智能技术研究院主任，从事人工智能领域的研究。2015年3月正式创立云从科技。
根据公开资料，云从科技在近几年的发展过程中，获得不少殊荣，公司核心技术团队在2018年获得“吴文俊人工智能科技进步奖一等奖”，2019年受邀参与人工智能国家标准、公安部行业标准等30项国家和行业标准制定工作，并承担国家发改委“人工智能基础资源公共服务平台”和“高准确度人脸识别系统产业化及应用项目”等项目建设任务。
云从科技是“四小龙”中成立最晚的，但融资发展速度是最快的。根据企查查数据，在2015—2020年5年间总计完成5轮融资，累积融资额已超过53亿元，最后一轮融资估值300亿。
图表9：2015—2020年融资历程

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（来源：企查查）
从融资历程来看，每一轮次投资方符合云从科技一直以来的“AI国家队”背景，股东中不乏地方政府基金与国有资本。
值得注意的是，公司曾在2020年被美国列入“实体清单”，限制公司购买或以其他方式取得若干商品、软件及技术的能力。云从科技的上市之路也颇为曲折，2020年底科创板上市申请被受理，在2021年3月又因财务资料过期，上市被迫中止。在2021年6月份更新财务资料后，恢复上市审核进程，历时9个月后才上会通过，目前进入提交注册的环节。
此次IPO云从科技拟募资约37.5亿元，主要用于人机协同操作系统升级项目、轻舟系统生态建设项目、人工智能解决方案综合服务生态项目以及补充流动资金。
其中人机协同系统和人工智能解决方案等将用去30.56亿元，剩余的不到7亿元才用于补充流动资金，算上账面上的8.52亿元，现金流可以达到15.46亿元左右。
在招股书中，云从科技也披露了2022年1-3月的业绩测算情况：营业收入为1.77亿元—2.02亿元，同比增长38.72%至58.31%，亏损1.17亿元—1.01亿元，收窄46.39%至53.72% 。一定程度上说明在不断增收减亏。
一位行业资深人士认为，人工智能行业与To C市场不同，To B领域的操作系统专业性强，很难被垄断，目前行业操作系统竞争格局尚未形成，云从科技的人机协同操作系统也算独辟蹊径，选择了一条比较难的路，但布局较早，有利于在行业竞争中占据优势地位。
一边是巨大的研发投入，一边是需要商业化的产品成果落地，还面临互联网巨头布局竞争、传统行业厂商转型AI的竞争，对于云从科技这样的人工智能企业来说，既是挑战，也是机会。

云从科技三年亏超20亿 人机协同产业链能否让前景更美？( 三 )

云从科技三年亏超20亿人机协同产业链能否让前景更美？( 三 )