华为小米，投出年内最贵芯片股，但近4成股民弃购｜IPO观察( 二 ) 文|郑灿城、周有辉编辑|彭孝秋

传感器敏感元件能够捕捉现实世界微弱的模拟信号，但是这些信号一般不能直接用于电子设备，且受外界影响较大。信号调理芯片就承担中介的作用，对微弱的信号做进一步处理，转化为电子设备能够处理的信号。
根据传感器测量的物理量，纳芯微的产品可以进一步细分。比如纳芯微当时的主要业务为加速度ASIC芯片，主要作用是通过获取设备的加速度，判断电子设备是否意外摔落，适时启动设备的自我保护机制，主要用于智能手机和可穿戴设备等消费电子类产品。
纳芯微挣得的第一桶金来自下游的传感器公司——苏州明皜，为A股上市公司苏州固锝的控股公司。 2011年苏州固锝收购美国明锐光电，正式切入高端传感器领域，彼时苏州明皜的加速传感器产品，就是配套的纳芯微信号调理ASIC芯片。同时，为扩大该类传感器在国内的销售，苏州固锝出资700万元设立苏州明皜，随后增资1000万元。
2014年纳芯微实现销售收入790万元，其中苏州明皜就占680万元，占80%以上的比例。随后三年，苏州明皜都占据了纳芯微销售收入的一半以上。
随着纳芯微不断发展，拓展更多新客户，对苏州明皜的依赖越来越小，收入规模也呈现不断扩大的趋势。 2015年营业收入翻番，营业收入来到1800万元，苏州明皜占比降低至61% 。而为了使信号调理ASIC芯片产品更好地与敏感元件配合，王升扬在苏州明皜挖了一名高级市场经理，作为纳芯微的技术市场经理。后来这名早期员工一路升至纳芯微的传感器产品线总监。

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（数据来源：纳芯微转让说明书、纳芯微年度报告， 36氪制图）
2016年纳芯微发展依旧迅猛，实现营业收入近3000万元，超千万元的净利润。但宏观来看，消费电子领域的生意并不好做。由于进入门槛较低，企业的同质化竞争愈发激烈。此时，工业和汽车领域的需求开始进入王升扬的视野，与消费电子领域相比，工业和汽车领域对芯片的性能和可靠性要求更高，这也意味着对技术提出更高的要求。
比如，汽车领域的其中一个应用是发动机进气压力检测。纳芯微投资陶瓷电容压力传感器厂商襄阳臻芯370万元，研发适合襄阳臻芯压力传感器的调理芯片，形成压力传感器解决方案。 2017年纳芯微追加投资30万元，持股比例升至约20% 。
新增业务线的纳芯微却在2017年进入阵痛期，表现为营业收入较上一年几乎没有变化，净利润缩水4成以上。究其原因，从下游应用市场来看，虽然开拓了工业和汽车领域，但这些领域的新产品开发大大增加了成本。
另外，消费电子领域的收入不及预期。主要原因是智能手机市场开始“内卷” ， IDC数据显示， 2017年全球智能手机出货量首次出现下滑。
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从芯片市场的发展逻辑来看，下游客户的需求不仅限于信号感知，在系统互联的隔离与接口芯片、功率驱动的驱动与采样芯片领域亦有需求。
这是因为，现实世界的模拟信号经过预处理转化为数字信号后，还需要用隔离与接口芯片对这些数字信号做进一步处理。电子设备在运行时需要高电压，而出于安全的考虑，人工操作的部分需要低电压，数字隔离芯片就承担隔绝高低压的功能。

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（资料来源：纳芯微招股书）
更进一步，经由预处理的信号到达MCU（微控制单元）后，还需要驱动芯片对信号进行放大，再送达至功率器件；功率器件的参数又需要采样芯片进行采样反馈到MCU中。