OLED|快手VS拼多多：为什么短视频比电商更难盈利？ Mini LED

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\"一边是行业内卷到拼刺刀，一边是令人艳羡的高毛利率，如此矛盾现象，就发生在电商身上。而赛道热得发烫的短视频，却没有想象中赚钱。 \"

撰文｜王海天
快手和拼多多都交出了2021年财报成绩，虽然放在纵向时间轴，他们的财报都各有千秋，且达到之前的市场预期。但拆出一部分具体数据，放在他们所在的电商和短视频领域，会发现一些新的信息。
从拼多多2021年Q4财报中，我们可以看到，销售和市场费用持续下降， 2021年四季度，已经下降到42% ，处于历史最低。其次，研发和管理费用率两项，也处于历史低位水平，分别为7%和1.5% 。拼多多的这三项费用率合计为50.5% 。

由于快手上市时间较短，我们只能看到最近四年的年度费率情况，无法拆分细化到每一个季度，但这不影响分析结果。
从图中可以看出，快手的「三费」中，除了2019年管理和研发费用率略有下降， 2020、2021都呈持续上涨趋势。尤其是销售费用率，过去四年一直为上升状态。 2021年全年，快手的三项费用率为54.5%、18.4%、4.2% ，加起来为77.1% 。

再看另一个维度的数据。对比拼多多和快手两家公司的毛利率：拼多多为76.1%；快手则是42% 。扣除三费，拼多多轻松做到20%以上的利润率，而快手则很容易掉到负数。 2021年，快手的经营利润率为-34.2% ， 2020年则为-17% 。
甚至拉长时间，过去12个季度，拼多多的毛利率只有两个季度低于60% ，其余十个季度均超过了60% 。阿里核心电商的毛利率过去十个季度，也在60%以上，集团经营利润率，长年维持在20% 。

更直观的一个数据是，拼多多2021年全年运营利润为69亿元，同比增长173.5% ，快手同期的经营亏损为277亿元。
【OLED|快手VS拼多多：为什么短视频比电商更难盈利？】一边是行业内卷到拼刺刀，一边是令人艳羡的高毛利率，如此矛盾现象，就发生在电商身上。而赛道热得发烫的短视频，却没有想象中赚钱。
这个结果似乎和大众的感官印象截然相反：都说电商内卷，短视频受热捧。而反映到数据，则是短视频烧钱、电商盈利。
事实和想象的鸿沟，到底哪里出了问题？
单从拼多多和快手的财报数据看，其中一个重要原因是，快手维持平台内容的成本远高于拼多多。
商家来拼多多开店，平台并不需要给补贴。一些战略性品类，比如农产品，公司不收商家佣金即可。百亿补贴这样的促销方式，拼多多给予的更多是流量补贴，只在部分类目，拼多多给予商家现金补贴，比如苹果手机等热门商品。
而百亿补贴的开支，对拼多多来说，体现到报表上，基本可以忽略不计。因为公司的毛利率和净利润率都几乎和阿里核心电商持平。
而快手的销售成本中，很大一部分是给创作者的激励和分成。快手想丰富内容，就需要引进大量的创作者。