spring|华米的AB面飞利浦·斯塔克|Java|创投圈

文章图片

文章图片

文章图片

文章图片

文章图片

文章图片

作者 | 黄燕华
编辑 | 蛋总
出品 | 子弹财观
曾头顶“小米生态链第一股”光环上市的华米科技，近期交出了一份难言合格的成绩单。
3月17日，华米科技（下称“华米”）发布了2021年第四季度及全年财务报告。财报显示，公司2021年第四季度营收16.62亿元，同比下滑15.76%；净利润为3630万元，同比下滑68.49% 。
财报还提到，华米预计2022年第一季度营收在7.5亿元至10亿元之间。值得注意的是，这一预计营收相较于上年同期下滑幅度在13.04%至34.78%之间。
而上述消息也直接刺激了华米的股价，截至美东时间2022年3月17日收盘，华米股价报2.98美元/股，较上一个交易日下跌4.49% ，这一股价与2018年上市时的发行价11美元相比，跌幅已超过70% 。
自2015年开始“去小米化”后，华米曾有过一段快速增长的日子，但如今无论在资本市场或消费者市场，华米似乎都难掩颓势，这背后究竟发生了什么？
1、自主品牌营收贡献率近50%客观来说，华米的“去小米化”战略取得了一定成效。
根据已公开的财报， 2015年华米的自主品牌在公司总营收的贡献上尚不足3% ，仅为2.9% 。时隔四年后，也就是2019年，这一数值便超过了40% 。到了2021年，华米的自主品牌在公司总营收的贡献上达到了46.5% ，接近50% 。
此外，华米在研发活动的成本控制上也表现不错。
据华米往期财报显示，最近8个财季，该公司的平均研发费用率（研发费用率=研发费用/营收*100%）仅为8.74% 。其中，华米研发费用率最高出现在2021财年Q1 ，达到13.25% ，最低发生在2021财年Q4 ，仅为5.66% 。

当然，除了研发费用率，华米在管理费用率的把控上同样可圈可点。
根据华米此前披露的财报，在过去的8个财季里，该公司的管理费用率（管理费用率=管理费用/营收*100%）最低为3.29% ，最高也不超过6个百分点。

不仅如此，华米的偿债能力指标也一直处于较为健康的水平。
根据财报，最近9个财季，华米的平均资产负债率为52.52% ，处于公认的资产负债率适宜水平（40-60%）。

2、华米的颓势显露不过，硬币的背面却是华米多个财务指标呈现出不太理想的状况。
比如，华米的自主品牌产品出货量增长率正在“失速” 。华米财报披露的信息显示，最近5个财季，该公司的自主品牌产品出货量增速已由2021财年Q2的114.30%大幅降至2021财年Q4的14.30% 。

自主品牌产品出货量的增速放缓，导致华米的整体出货量增长率降低。