小米科技|华米科技难为无“米”之炊

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小米科技|华米科技难为无“米”之炊

编辑 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
随着小米入局造车 , 将其重心转移至了新能源汽车领域后 , 其原本以智能手机、智能家居业务为纽带的生态链企业 , 也沉寂已久 。 不过 , 这或许也是这类企业“去小米化”的最佳时机 。
在“去小米化”上 , 最富代表性的 , 便是羽翼渐丰、独立上市的石头科技、华米科技 。 不过 , 该两家小米生态链企业在大喊“去小米化”口号的同时 , 业绩表现都有一些差强人意 。
普遍的现象是 , 营收增长放缓 , 利润直线下滑 , 实际数据远超市场预期 。 尤其是头顶“小米生态链第一股”光环荣耀上市的华米 , 在资本市场已经显现出颓势 。 2018年上市之时 , 其股票首发价为11美元 , 如今却跌至3美元左右 , 跌幅超过70% , 出道即巅峰的惨淡局面 , 可谓不堪 。
因此 , 业内人士也曾发表这样的意见:小米生态链模式对于生态企业所施加的 , 将是“双刃剑”一般的影响 。 而华米这类企业想要短期内“去小米化” , 还要保持高速增长 , 恐怕并非易事 。
“去小米化”的代价
华米之外 , 靠智能扫地机器人等快速占据市场的石头科技 , 近日发布了2021年业绩快报 。 财报显示 , 公司去年营收58.37亿元 , 同比增长28.84%;归母所有者的扣除非经常性损益的净利润为11.89亿元 , 同比减少1.52% 。 尽管核心数据仍在增长 , 但是却远不及市场预期 。
无独有偶 , 随后华米科技也通过官微发布了2021年业绩报告 , 核心数据更是不容乐观 。
数据显示 , 华米科技2021全年营收为62.5亿元 , 2020年同期为64.33亿元 , 同比下降2.8%;净利润为1.37亿元 , 2020年同期为2.30亿元;归属于母公司普通股股东净利润为1.38亿元 , 同比下降39.76% , 而2020年为2.29亿元 。

这也意味着 , 在疫情逐步得以控制的2021年年份 , 国内整机经济在复苏 , 但是华米的营收与利润不升反降 。

由此 , 一份并不出彩的财报 , 也再一次把华米的尴尬 , 暴露无遗 。 业内人士普遍认为 , 与石头科技的表现不及预期一样 , 华米核心数据的滑坡 , 也与其“去小米化”的策略有关 。
要知道 , 华为作为早年依托小米而成立的小米生态链企业之一 , 也曾有过光鲜的时刻 。
据公开数据显示 , 华米自2016年至2020年以来 , 营收及净利润一路攀升 , 利润率甚至一度逼近10% 。 然而 , 时至2020年 , 其利润率与净利润却出现了拐点 , 下滑趋势十分明显 。

不过 , 即便是其辉煌时刻 , 其面临的问题也是肉眼可见 。

首先 , 其营收来源过于单一 , 70%的营收来自小米 。 而客户资源主要依赖小米的结局是 , 毛利空间有限 , 而且业务的延展空间 , 缺少想象力 , 因此也广遭投资者诟病 。
其次 , 不及10%的净利润率 , 也明显低于行业平均水平 。
因此 , 在美股资本市场上 , 华米似乎并不受待见 。 这通过其在股市的核心指标就可以窥见一斑 。
例如 , 美国电子行业平均市盈率是14.4倍 , 而华米的PE值却只有5.5倍 , 即使将对比范围放宽至美国股票市场 , 平均市盈率更是达到15.6倍 , 其整体估值之低 , 不言而喻 。