特步，步步为「赢」｜智氪业绩猛增

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业绩猛增，特步股价大涨26% 。今日，特步发布2021年财报，而这也是其公布“五五规划”后的首份年报。财报显示， 2021年，特步营收创下100.13亿元的纪录，同比22.5% ，首次突破100亿元；归母净利润9.08亿元，同比增长77.1% 。亮眼的业绩为其“五五规划”开了个好头。根据规划，到2025年，特步计划主品牌实现收入200亿元，年复合增长率达23%；新品牌收入合计达到40亿元。 2021年，特步主品牌收入创下88.41亿元的纪录，同比增长24.5%；新品牌中，时尚运动品牌盖世威、帕拉丁实现收入9.71亿元，占集团收入的9.7% ，专业运动品牌索康尼、迈乐收入2.01亿元，同比大幅增长180.2% 。随着Z时代逐渐成为主力消费群体，当前传统消费品牌正在面临客群迭代，渠道升级，以及新消费品牌崛起等挑战，同时也迎来了国潮概念兴起，多重产业政策利好等机遇。挑战与机遇并存，对于传统消费品牌而言，如何在激烈的竞争中制定符合自身基因且可持续发展的战略至关重要。特步无疑提供了一个良好的典范——深耕主品牌优势，拓展多品牌策略，稳健转型，长线发展。那么，特步业绩大涨的驱动力是什么？品牌长期向好的秘诀又是什么？市场如何看待特步的投资价值？

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特步主品牌：跑步前进特步业绩增长根基在于主品牌的稳扎稳打。目前，特步主品牌仍然占据集团营收大头， 2021年收入占比达88%以上。主品牌保持稳健增长的核心原因包括多年深耕跑步细分赛道，形成差异化竞争优势；以及发力国潮、渠道升级等。 1、跑步细分赛道优势显著在多重政策利好及消费者健康意识提高的大背景下，国内运动鞋服市场规模有望继续扩容。开源证券研报显示， 2019-2020年，国内经常参加体育运动人数增长显著， 2020年达4.35亿人，同比增长6.62% ，增速创近五年来新高。随着运动需求的不断提升，中国运动鞋服市场持续增长， 2013-2021年CAGR达13.5% ，预计2026年将达到6644.10亿元。其中，跑步细分赛道的增量空间尤其值得关注。由于低门槛、高频率等特性，跑步被公认为最普遍、高渗透率的运动项目之一。根据上海发布的《2020全民健身报告》，跑步在人们经常参加的体育锻炼项目中排名第二，选择“跑步”的调查者占比高达43.3% ，其中在19-49岁年龄段的调查者心中，跑步是最常参加的体育锻炼项目。对于体育用品品牌而言，一项运动的高渗透率，意味着这一垂类运动鞋服不断增长的需求。有需求就会有市场。《悦跑圈2021中国跑步白皮书》显示， 2021年跑步装备消费金额超过1000元的跑者占比超过73% ，消费金额为2000-5000元的跑者占比为32.3% 。面对这一细分红海市场，包括安踏、李宁、特步、361度在内的国产运动品牌均有所发力，欲分一杯羹，例如安踏推出创系列跑鞋，李宁推出?系列跑鞋等。而特步则早已通过多年深耕积累了较强的产品力及品牌影响力，有业内人士甚至给予特步“中国跑鞋专家”的盛誉。在马拉松比赛中呈跳跃式增长的穿着率是特步跑鞋较强产品力的直接体现。悦跑圈数据显示， 2021年4月，疫情后的首个马拉松周末，跑进厦马3小时的参赛者中，穿着特步160X跑鞋的人数占比达51% ， Nike穿着率为26.09% 。而在2019年厦马赛道上，特步跑鞋穿着率仅4.2% ， Nike穿着率为70.4% 。较强的产品力源自特步对技术研发的高度重视。早在2016年，特步就建立了国内首个跑步专属研究中心，产出多项先进技术，目前特步的跑鞋产品线定位全面，覆盖多种跑者群体。