3月11日|华熙生物2021年销售费用高达24亿元 3月11日

3月11日，玻尿酸头部企业华熙生物（688363.SH）公布了2021年喜忧参半的业绩：营收大幅增长，但净利润的增幅远不及营收增幅，销售净利率持续下滑。
这说明，这家公司正面临着愈发严峻的竞争态势。
华熙生物2019年11月在科创板上市，其股价曾在2021年7月最高触达314.57元，其后一路下滑， 2022年3月11日收盘价为114.48元，市值550亿元，离最高点1500亿元时跌去近三分之二。
财报显示， 2021年华熙生物营收大涨88% ，至49.48亿元，是近五年来最大涨幅；净利润则没有达到相同幅度的增长，同比涨21%至7.82亿元；销售净利率则只有16% ，连续第三年下滑，不到2018年水平的一半。
出现上述情况的原因在于，华熙生物多年来主打的玻尿酸原料和医疗终端产品增长放缓，对于公司营收的拉动力一直在缩小；增长高达146.57%的护肤品在整体的占比越来越大，却是一个烧钱的业务，产生了极高的销售费用；2021年高调面世的玻尿酸食品，发展平平，目前在大盘中可以忽略不计。

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2021年华熙生物营收和净利润。单位：亿元制图：杨立赟
因此，华熙生物正试图在玻尿酸之外，寻找第二个增长点。
“大家一提华熙生物就是一家玻尿酸公司，其实我们已经不仅是玻尿酸公司了，玻尿酸只是我的基本盘。 ”华熙生物董事长赵燕在当日的业绩说明会上说。她表示，公司2022年的重中之重是合成生物，比如多种功能糖和氨基酸类生物活性物质，并围绕这些物质开展医疗、护肤、食品等终端产品开发。
合成生物有着“第三次生物技术革命”之称， 2021年以来投融资热度不断攀升，红杉、高瓴、经纬、峰瑞、美团等明星机构纷纷布局。华熙生物此举也是在追赶新的风口。
1销售费用高企，接近整体营收的一半
华熙生物有四大业务板块，分别是原料产品、医疗终端产品、功能性护肤品、功能性食品。根据2021年报披露，原料产品收入9.05亿元、医疗终端产品收入7亿元、功能性护肤品收入33.19亿元，功能性食品业务没有直接公布业绩，但可以推算出收入为0.24亿元。
这家以玻尿酸原料B2B起家的公司，目前已经完全以终端护肤品B2C业务为主导。 2019年至2021年，功能性护肤品占总营收的比例从33.6%增长到67% 。

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2021年华熙生物四大业务板块占比。制图：杨立赟
在这一业务板块，华熙生物有四大品牌：润百颜、夸迪、BM肌活、米蓓尔，产品种类包括次抛原液、各类膏霜水乳、面膜等等。其中，润百颜的销售规模最大， 2021年对这一业务板块的贡献达到37% 。
华熙生物前副总经理、首席技术官李慧良对《财经十一人》表示， “原料业务和消费品业务的运营方式完全不同。原本toB的企业要做toC ，经营思维全部要脱胎换骨。 ”李慧良已于2022年1月从华熙生物离职，加入国货美妆品牌花西子。
随着C端产品的营收所占比重越来越大，华熙生物的销售费用逐年走高，且增速越来越快。 2021年，其销售费用高达24.36亿元，较2020年增长121.62% 。 2020年，销售费用约11亿元，同比增长110.84%；2019年销售费用为5.21亿元，同比增长83.74% 。近三年来，销售费用的增幅远远高于营收的增幅。
年报解释，销售费用的变化主要因销售人员增加，导致职工薪酬增长；功能性护肤品业绩增长迅速，销售人员业绩奖励增加。此外，这些费用还用于天猫、抖音等电商平台的推广投入，以及新媒体营销等等。